元宇宙概念持续在资本市场引发狂欢。
Facebook “all in ”元宇宙的举动显然为这 团火添了把柴。扎克伯格宣布将 Facebook 改名 “Meta”( 来源于“元宇宙”Metaverse)，并将元 宇宙开发作为未来公司发展的重心，同时宣布了社 交平台Horizon Home、下一代 VR 设备等内容。
A 股上市公司中，中青宝表示正在研发相关游 戏，股价两个月翻了 3 倍 ；天下秀宣布拟推出虚拟 社交产品，5 个交易日里 4 次涨停 ；文娱龙头芒果 超媒透露将搭建芒果元宇宙后第二个交易日股价飙 升10%，足见资本市场对元宇宙概念的热情。
目前来看，A 股上市公司中，虽然涉及元宇 宙概念的近 30 家，但大多数相关公司还没有成型 产品。
事实上，元宇宙概念除了惠及游戏公司等软件 开发商外，还为硬件设备商、芯片公司、云计算服 务提供商等产业链玩家带来机会。
但是作为一个以十年为单位的跨时代变革，现 在参与二级市场博弈是否为时过早？哪些公司能够 更快并真正受益于元宇宙？
关键设备
“元宇宙”（Metaverse）概念起源于 Neal Stephenson 的科幻小说《雪崩》（Snow Crash）， 是一个脱胎于现实世界，又与现实世界平行、相互 影响，并且始终在线的虚拟世界。
“Metaverse”一词由“Meta”和“Verse”两 部分组成：“Meta”意为“超越”，“Verse”意为“宇 宙”，它代表着“一个平行于现实世界运行的数字 世界”。
如果人类的生产力、人际关系、经济活动、文 明等能在虚拟世界呈现并改造虚拟世界，那么将元 宇宙看作平行空间则再合适不过。
从互联网的发展轨迹来看，从局域网到广域 网，再到移动互联网，现如今的互联网在内容载体、 交互方式、参与感和互动性上已经很久都没有新的 突破了，随着虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、 5G、云计算、物联网、区块链、AI 等技术的发展， 虚拟与现实的距离也逐渐缩小，元宇宙也成为了互 联网的下一站。
疫情爆发后，很多现实场景在虚拟世界中得到 了很好的展现，比如云逛博物馆、跨国网课、跨区 域办公、线上演唱会还有新闻发布会等。元宇宙的 雏形显然不仅仅是游戏，多种形态已经与我们的生 活有了交集。
对于大众来说，要想与元宇宙产生交互，那 么首先要看到、听到、感受到虚拟世界，然后再 通过操作软件来改变它，这就涉及到媒介。延展 实境（Extended Reality）即 XR 设备，是媒介的 重要一环。
XR可以分为VR、AR、MR，如果要做区分的话， VR 可看作虚拟世界置换了现实世界 ；AR 可看作 虚拟世界叠加在现实世界上 ；MR 可看作虚拟世界 和现实世界混合。
这些设备已有产品落地并商用化，比如 Meta 旗下的 Oculus，就是 VR 头盔的制造商之一，索 尼、惠普、HTC、字节跳动等也在 VR 头盔上有 所布局 ；AR 设备则包括智能眼镜和手机，谷歌和 Meta 都已推出相关产品 ；MR 设备目前有微软的 Hololens，但也被批评还不够成熟，而苹果分析师 郭明錤透露，苹果将于 2022 年发布 MR 头显设备， 同时具备 AR 和 VR 场景功能，能够带来高端的沉 浸式体验，售价约 1000 美元。
VR 设备是当下最被看好的，也被视作元宇宙 的第一入口。
根据映维网数据，2021 年 8 月，全球 VR 头 显市场 Oculus 品牌占比达到 61.15% ；Valve 份额 第二，市占率为 15.99% ；HTC Vive 份额第三，市 占率为 14.45% ；其他头显方面，字节跳动旗下的 Pico 系列占比 0.24% ；索尼 PSVR 为 0.19%。
A 股上市公司中，歌尔股份是 Oculus、索尼、 HTC 和 Pico 的上游供应商，其智能硬件业务（包 括 VR/AR、游戏机、智能手表等）2021 年前三季 度实现营收 222 亿元，同比增长 119% ；其中第三 季度实现营收 110 亿元、同比增长 69%、环比增 长 64%。
IDC 预计 2021-2025 年全球 VR 头显出货量 将保持 41% 的年复合增速，而歌尔股份已经拿下 了合计占市场份额近 80% 的 VR 头显厂商，它将 早早受益于 VR 设备市场的爆发。
半导体的机会
如果说 XR 设备是元宇宙概念里落地速度较 快、商用化程度较高的，那么芯片就更是元宇宙的 “基础粮食”。
首先，元宇宙的通信基础是 5G 网络，高速率、 低时延、支持大规模设备链接等属性才能够支撑元 宇宙所需的外部网络环境。
我国的 5G 建设一直走在全球前列，根据工信 部 2021 年 5 月起草编制的《5G 应用“扬帆”行动 计划（2021-2023 年）》征求意见稿，计划到 2023 年， 我国每万人拥有 5G 基站数超过 18 个。按照我国 14.1 亿人口数量估算，那么至少 2023 年底 5G 基 站总数要达到253.8 万个，平均每季度新增基站 个数约为 15.8 万个，全国 5G 基站个数在 2021- 2023 年的年复合增长率高达 41%。像做 PCB 板业 务的深南电路、做光模块的新易盛等都会长期受益 于 5G 建设。
XR 设备方面，涉及到主控芯片、传感器等。 就以 Pico 的设备为例，用的是高通骁龙芯片，内 里集成了 GPU、电源 IC、存储器、蓝牙、WiFi 芯 片、射频模组等 ；三星设备采用的主控芯片则是意法半导体的。
事实上 XR 设备要改进的地方还有很多，比如 画质粗糙、体验效果欠佳、内容体量较小、可玩度 不高等。百度副总裁马杰曾指出如今在 PC 上的游 戏渲染能力和电影的渲染能力差距相差 5400 万倍， 因此也更不用说 VR 设备上的游戏画质渲染能力与 现实生活中的电影画质差距。像图像渲染主要依靠 GPU，而 GPU 领域龙头则是英伟达。
英伟达在元宇宙底层支持工具的探索上已走在 前面，它在纪录片《Connecting in the Metaverse: The Making of the GTC Keynote》（在元宇宙中 连接 ：GTC 主题演讲的制作）中展现了其计算机 图形与仿真模拟平台 NVIDIA Omniverse 的妙用， 在 GTC 主题演讲发布会上，“15 秒假黄仁勋”是 英伟达和一支小型艺术家团队利用了该平台上的各 种渲染技术，进行 3D 扫描、动态捕捉、AI 合成、 画面渲染等制作而成的。
富国银行还上调英伟达股价目标至每股 320 美 元（之前为 245 美元，增幅 30%），认为元宇宙将 给这家芯片生产商带来极大的机遇。
国内上市公司中， 瑞芯微早年推出过RK3399、RK3288 两款分别针对高中端及入门级 市场的 VR 一体机解决方案，如今最新的 RK3588 已完成流片，这款芯片除了用于 VR 领域，还可以 用于汽车智能座舱、云及边缘计算等多个市场。另 外，各类图像传感器、音频传感器等也是虚实交 互必备的元件，国内已有公司可以和国际龙头同 台竞技。
下游应用
游戏公司是本次元宇宙概念爆发的领涨军。尤 其中青宝公布其正在研发基于元宇宙概念的游戏 《酿酒大师》后，股价一路上升，从 8 元最高涨至 42.63 元。然而在其公布的游戏介绍中，这款游戏 只是玩家在线上经营，酿酒成品可以线下取货，事 实上和支付宝的蚂蚁森林、拼多多的多多果园差异 并不大。
包括凯撒文化公布的在研游戏《动物星球》、 天下秀拟发布的一款 3D 版虚拟社交产品《虹宇宙》、 芒果超媒推出的虚拟主持人“YAOYAO”以及 AR 明星合拍互动系统、互动视频平台等都距离元宇宙 还有一些距离。
根据清华大学新媒体研究中心近期发布的一项 研究显示，在国内网民中只有约一成认为元宇宙概念 投资价值较大，提早布局收益翻倍 ；八成网民都处于 观望状态，并认为元宇宙需要 3-5 年才能落地 ；而 剩下一成则是认为当前蹭概念的公司是在“割韭菜”。
虽然包括微软将推出的具备 3D 虚拟形象与 沉浸式会议功能的会议和视频通话软件 Microsoft Team，Roblox 提供游戏中虚拟货币 Robux 和现 实货币的兑换等都已具备雏形。但从产业发展现实 来看，目前元宇宙的下游应用多数仍集中在游戏和 社交场景应用的奠基阶段，还远未实现全产业覆盖 和生态开放经济自洽、虚实互通的理想状态。
元宇宙的概念布局仍集中于 XR 及游戏社交领 域，技术生态和内容生态都尚未成熟，场景入口也 有待拓宽，理想愿景和现实发展间仍存在漫长的“去 泡沫化”过程。
对于投资者来说，大可不必在资本狂热催生的 泡沫中淘金，尤其需要警惕主业缺乏成长性和坚实 支撑，仅靠概念炒作的公司。