截至2018年4月5日,A股共有上市公司3501家,而剔除短期浮动影响,其中千亿市值仅80家,仅占其上市公司总数的2%。
数量稀少,但这些公司却有着非比寻常的产业和资本影响力,根据Wind数据统计,3501家上市公司整体市值达60.71万亿元,市值达千亿的80家公司市值之和为18.37万亿元,占A股上市公司总市值30.25%。
2%的上市公司控制了30.25%的市值,上市公司的分布呈现出明显的不对称性。2017年,白马股、大盘股股价稳步上涨,也使投资者们重新审视“头部”上市公司的真正价值。
在此基础上,《英才》记者通过对这80家千亿公司的行业分布、盈利能力以及分红等指标的分析,试图勾勒出中国资本市场的“头部效应”。
千亿企业
根据统计,A股上市公司中超过千亿级企业约80家,详见右表(市值截至2018年4月3日):
从行业来看,80家公司中金融行业占比超过1/3,包括16家银行与11家非银金融企业。值得注意的是,计算机、医药生物等在美国资本市场备受追捧的行业,A股分别仅有1家(360)和5家千亿市值公司(恒瑞医药、康美药业、复星医药、云南白药和上海莱士),由此看来,A股仍缺乏创新领域的大型公司,这或许也是近期CDR等一系列相关制度出台的重要原因——让优质创新企业回归A股,使国内投资者能够有机会共享创新收益。
相比于一年前的市值,以上80家公司中有8家公司的市值明显提升,增幅达40%以上,成为新进入千亿市值梯队的公司,他们分别为宁波银行、中兴通讯、复星医药、三安光电、万华化学、中国国旅、永辉超市以及借壳360(江南嘉捷),行业并无明显集中。
谁最赚钱?
根据统计,80家公司到2017年第三季度平均利润为224.9亿元,显然,这一平均利润值能排在19位。最赚钱的20家公司绝大多数来自金融行业(银行和非银金融),只有中国石化、中国神华、中国建筑、上汽集团、中国石油、贵州茅台6家非金融企业。而且,这20家公司并无一家民营企业。
但如果从截至2017年第三季度的净利润率(净利润/营业总收入)和净资产收益率来看,诸多民营企业出现在前10位,且行业也变得更加多元化。
而80家公司ROE排名第一的分众传媒,亦是通过海外上市后借壳回归A股。
A股全部上市公司2017年第三季度的ROE为5.93%,这80家千亿市值公司为11.69%,明显高于前者。有趣的是,相比于金融行业利润水平的强势,千亿市值ROE排名前10的竟无一家金融企业。
净利润率方面,A股2017年第三季度净利润率平均值为9.4%,80家千亿市值公司为22.13%,明显高于A股平均值水平,足见行业龙头其在市场中的盈利能力。
谁最慷慨?
相比于美国资本市场的50%-70%高分红率,A股整体的分红水平并不高。《英才》记者根据Wind资讯统计,A股上市公司上市以来的分红率(上市以来总分红/上市以来的净利润)平均值仅为21.12%。
而对于千亿市值的80家公司来说,其平均分红率并没有明显提升,80家公司上市以来分红率平均值为24.5%。其中,仅有8家公司分红率超过40%,超过50%仅长江电力一家。低分红、甚至不分红的“铁公鸡”在A股仍不在少数。