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紫金矿业“击鼓传花”？
文|本刊记者 李冬洁
日期：
2009-05-01
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相对于几十元的“黄金概念”股，10元左右的价位是否很便宜呢？4月15日，紫金矿业（601899.SH）——沪市正宗“黄金”股收报10. 68 元。如果你觉得现在可以立马进场“拾洋落”，那就太过莽撞。实际上它真正的价位应该是106.8元，仅次于两市仅有的另一支百元股贵州茅台，制造这种让人大跌眼镜的价格“幻像”的是它独一无二的0.1元发行面值。
从去年调整的低点2.97元算起至今，紫金矿业已经有将近300%的涨幅，不仅超越了同期大盘50%左右的涨幅，也将同板块上市公司中金黄金和山东黄金抛在了后面，后两者的涨幅分别为172.3%和229.5%。
上涨的主要动力来源于市场对黄金行业的“厚爱”。“飙升的原因在于金价，由于前一段时间国际资金为避险，多数资金就去买黄金，结果推高了黄金价格。”万联证券有色金属分析师宋豹向《英才》记者表示。
紫金矿业2008年的年报也不含糊。报告显示，2008年公司实现营业收入169.84亿元，增长11.32%；实现净利润30.66亿元，同比大增20.32%，基本每股收益0.22元。但和同类上市公司相比，这样的业绩似乎并不“出挑”。山东黄金在其年报中表露，2008年利润增长37.85%，实现每股收益1.81元；另外中金黄金预计，2008年净利润也将有100%以上的升幅。
从基本面来看，紫金矿业的优势也并不明显。在东兴证券研究员袁志强看来，尽管紫金矿业黄金储量大，但质地一般，而且公司在盈利和成本控制方面均表现平平。
而就在基本面和2008年业绩并不出类拔萃的背景下，紫金矿业何以爆发了一轮疯狂涨势？
“紫金矿业将于4月25日解禁49.25亿限售股，”一位不愿具名的券商分析师向《英才》记者表示，“短期内累计这么大的涨幅，不排除在解禁前股价被故意做高的可能。”
据WIND资讯统计，4月将有126家公司的股改限售股以及7家非股改限售股解禁，紫金矿业首发原股东限售股解禁额度就占到了4月解禁总额的1/5。
最近几月的股价飙升为紫金矿业解禁股东带来了不菲的账面收益。有关统计显示，在2月9日至3月26日期间，董事长陈景河持股账面浮盈暴增5.5亿元，新华都及法人代表陈发树账面浮盈暴增105亿元。
宋豹认为，目前紫金矿业的安全边际已经比较低了，“按08年的业绩算，现在是50多倍的市盈率，如果2009年业绩有一定增长的话，也会是40多倍，这在市场上属于中等偏高。”实际上，很多证券研究机构已经下调了其评级。
从二级市场表现来看，资金也有撤离的迹象。“广发基金是2008年末持有紫金矿业最多的基金，但现在都已经快出完了，随着‘大小非’解禁的临近，会有更多的基金快速出逃。”一位基金业内人士透露。
这似乎又是一个“击鼓传花”的游戏，而这一轮除了资金拉抬的传统手法外，资金矿业独有的0.1元面值也充当了一个不大不小的“道具”。
中国政法大学教授刘纪鹏在分析中称，紫金矿业的股价具有一定的“迷惑性”，由于0.1元的发行面值误导了投资者的价值判断，导致紫金矿业被当成低价股遭到股民跟风追涨。
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