洪晃和QDII基金，一位是国内时尚界名流，一个是某外资行的金融理财产品，两个不怎么搭界的人和物，却在最近较上了劲。
5月27日，洪晃发出一条个人微博怒批某外资行的“私人理财是全世界最坏的服务，我快被他们给理成无产阶级了”。洪晃所指的理财产品实则是一款QDII基金。
随后，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松和知名作家郑渊洁分别在其微博上转发评论。这三人各拥有百万量级的粉丝，很快一场关于投资Q D I I基金的风险大讨论，在一层层的粉丝间扩散开来。
不过，只要浏览一遍大部分海外基金的收益率，就会发现自去年以来，中国海外基金的整体业绩还算说得过去。
以基金系QDII为例，截至今年6月2日，QDII基金今年整体平均收益率约0.76%，虽然这种收益在看惯了大数字的国人面前显得寒碜，但如果和A股标准股票基金同期11.27%的亏损比一比，这样的成绩单已属难得。
其中，诺安全球黄金按照6月24日的净值计算，今年上涨6.59%，名列基金系Q D I I第一名，而今年以来业绩最好的A股基金鹏华价值，净值增长率也仅为2.85%。
尽管如此，投资海外市场的操盘者们依然不能有丝毫的懈怠。国外的经济形势和国内一样，也在一波三折中行进：美国经济复苏前途未卜，欧债危机忽明忽暗，新兴市场则深陷高通胀的泥沼。而在此时，美国的中概股集体被棒杀，使得一些贪恋中国概念的海外基金将不得已面临及时调整的尴尬。
5月开始，全球主要市场开始调整，道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数连续下跌。受此牵连，截至6月19日以来的36只(包括5月4日后新成立)QDII基金平均下跌了6.20%。
经历了低潮期后，海外基金的绝地反击是否还能持续？
回调还是反转？
从一开始，中国海外基金便无奈地留下了笑柄。
2007年，在分散单一市场风险的美好愿望下，在轰轰烈烈的大牛市的鼓噪声中，国内投资团队纷纷怀揣雄心壮志，出手海外市场。然而，金融危机的到来，瞬间让几乎所有产品折戟沉沙。
改头换面是在卧薪尝胆后的2009年。刺激政策的良好预期，海外市场走势稳健，一直到今年上半年才出现调整的征兆。与此高度相关的中国海外基金开始扬眉吐气，收益率不断赶超国内A股基金。
但随着国际经济形势的新一轮动荡，中国海外基金如何“道高一尺，魔高一丈”？毕竟中国投资团队的海外搏杀不过几年。而对于普通投资者来说，如何来挑选海外基金和投资团队，在当下仍然不是件容易的事。
去年以来，一大部分海外基金的盈利均不同程度受益于中国概念股，但这一轮“中概股”风波却使中国的海外基金受了伤。
6月，因中国概念股的一系列问题，美国盈透证券禁止客户以保证金方式买进132家在美国等地上市的中国公司股票，被国内市场称为“黑名单”。
不幸的是，在这份“黑名单”上，包括搜狐、新浪、中国金融在线、当当网、航美传媒、麦考林在内的多家公司榜上有名，这期间有多家QDII基金被击中。华夏环球精选、交银环球精选、建信全球和广发亚太等QDII均因持有一只或多只上述股票，净值都受到不同程度的拖累。
与此相吻合的走势是，进入二季度以来，中国海外基金集体回调。
“我们海外基金也可以投资欧美股市，但主要投资的是H股和B股，围绕中国概念股。中概股风波其实对我们投资香港市场影响不大。现在虽然美国市场跌了，但他们有的还反过来增持了一些中国蓝筹股。其实，中概股对B股的影响比较大。”上海睿信投资公司董事长李振宁向《英才》记者表示。
实际上，大部分海外基金的投资目标主要集中在香港地区，投资的股票大多是大型的蓝筹股。它们业绩稳定，信誉良好，和美国纳斯达克市场的中国概念股有本质的不同。
“美国被大幅做空的中国概念股大多都是通过反向收购借壳上市的，本身就存在很多不规范的地方。”好买基金执行董事总经理杨文斌向《英才》记者表示。
但更多的分析人士认为，海外基金对于这类公司的配置比例不会太重，因此，影响不大。二季度的海外基金出现调整主要是美国经济的问题，加上欧债危机以及中国经济也在调整，从而带动全球大宗商品需求下降。
德胜基金研究中心首席分析师江赛春向《英才》记者分析，“新兴市场像中国，巴西，印度等国家紧缩程度较深，唯独美国还在执行宽松政策，但美国QE3不知能否放出，所以流动性还有紧缩的预期。目前，全球经济都陷入一个调整期，海外基金的回调不足为奇。”
“中概股”阴影尚未褪尽，新一轮经济调整已经展开，海外基金的投资方向会有怎样的改变呢？
一家公募基金公司的研究总监向《英才》记者表示，他们的海外基金还是瞄准欧美股市方面，因为货币政策相对宽松，股市有上涨的机会。
但李振宁则认为睿信未来的投资仍会集中在市盈率仅为11倍左右港股市场。“中资地产股也就五六倍市盈率，2倍市盈率公司的都有。而香港和A股市场有些不同，就是评估也可以算利润，比如说，我的楼没有卖，旁边同样的一个楼卖了，那我的楼可以按那个价去评估了，这样就出利润了。因此，香港市场会有一些套利的机会。”
海外基金仍难卖
今年以来，海外基金业绩的提振，直接促进了新基金的审批速度。
截至5月31日，今年已经成立了11只QDII基金，募集总规模为127.95亿份。另外，还有5只处于审批环节。与以往不同的是，新的基金申报的投资主题和行业越来越细化。
基金产品门类的增加在为公司增加了规模的同时，也对其投研能力带来了考验。华泰联合证券基金研究员王群航就认为，目前国内在海外基金研究方面配备的资源过于薄弱。
“现在，公募基金里面做QDII投资，研究员和基金经理加起来平均每家公司不到5个人，有的公司也就是1到2人。以华夏基金为例，号称有400个研究员，这只是一个中国的市场，但我们知道，任何国家的市场都是麻雀虽小五脏俱全，如果每个国家都配备相应的研究员，哪个公司能养得起呢？公募的研究都如此之难，更何况私募？”
实际上，在投资运作中，大多数公司都直接聘请海外咨询团队，然而第一批QDII的“呛水”正是在海外咨询团队的“成果”。
“我们只做自己熟悉的市场，其他市场看不懂就不会去碰。”李振宁说。尽管如此，但目前大部分海外基金仍会选择海外的咨询团队。
此外，和A股基金相似，基金系Q D I I发行也纠结在业绩和规模之间。有些基金公司在某一特定产品特别好卖时，赶紧抓机会发行以扩大规模，而并非以业绩为导向。
事实上，从目前中国海外基金的实际运作效果看，还远未到“成气候”的时候。
“如果一个产品选择的难度很大，比如五个大赚，五个大亏，这样一般投资者还是感觉选择很困难，整体行业评价会降低。实际上现在Q D I I产品还是比较难卖，过去坏的口碑没有消退，现在仍处于还债期。”江赛春表示。
如何选投QDII
目前国际经济形势动荡不安，但在《英才》记者的调查采访中，多数专家和机构人士均认为，发生像2008年那种经济周期大逆转的概率并不大。
“越是投资范围比较明确的基金，对投资者的要求就越挑剔，比如投资一个黄金基金，就要对黄金的价值趋势有判断，”江赛春表示，在其他特殊类别的产品里，黄金资产可以当作一种稳定的资产配置，而不要作为收益性资产来配置，毕竟这两年累积了大量升幅。
此外，专门投资新兴市场的海外基金也得到大力推崇。杨文斌认为，Q D I I投资下半年的风险在于海外市场的不确定性，欧美都面临债务问题。此外，有一些挂钩商品的QDII也可能面临大宗商品在高位回调的风险。因此，可以适当减少一些发达市场基金的配置，增加一些新兴市场的QDII，以及适当配置一些抗通胀类型的基金。
但也有分析人士认为，新兴市场成长性虽高，但可能的风险也不能低估。李振宁就向《英才》记者表示：“许多新兴市场的波动性比较高，像印度，俄罗斯和越南等国家经济稳定性不高，政局也不稳定，政策更不好预期。”
对普通投资者而言，选择投资机构也是关键的一课。
杨文斌表示，QDII基金最大的不同是，投资地区不一样，投资的标的会更多。所以，考量一个基金的优劣不能单纯看业绩，还要看基金的业绩与承受的风险是否匹配、招募说明中的投资风格和范围比是否相同。