作为国内最大、最赚钱的龙头车企，尽管上汽 集团有着充足的现金储备，但是合资品牌全线下滑、 高端车型匮乏等问题仍需引起警惕。
颓势早于疫情
疫情来袭，作为国内车企龙头的上汽集团也未 能在加剧的寒潮中独善其身。根据4月产销快报显示， 2020年1-4月上汽集团累计实现汽车产量106.03 万辆，同比下滑 46.46%；销量 109.66 万辆，同比下 滑44.89%。
这一产销数据延续了上汽集团一季度的表现。 对于一季度的表现，上汽集团在公告中表示，新冠 肺炎疫情的发展趋势是影响今年车市走向最重要的 风险因素。
而据中汽协最新数据显示，今年一季度，汽车 产销分别完成 347.4 万辆和 367.2 万辆，同比分别下 降 45.2% 和 42.4%。上汽 1-4 月的数据较一季度有 所修正，但下滑速度仍高于整体行业均值。
在车企“国家队”的横向对比中，尽管集体减速， 但是上汽集团的盈利状况仍优于大部分同业。扣非 净利的同比变动中，上汽集团同比减少 90.91%，优 于一汽轿车的 -1773.98%、广汽集团的 -103.6%， 以及北汽蓝谷的 -2328.91%；但是落后于长安汽车 的17.02%以及东风汽车的-60%。
与此同时，上汽集团的营收下滑远超同业，同 比下滑 48.35%。与上述几家上市车企相比，仅稍强 于北汽集团的新能源上市资产北汽蓝谷。
诚然，疫情是无法预计的黑天鹅，但是上汽集 团在 2019 年的表现也不尽如人意，上汽集团是否真 的大而不强？
这不免让人联想到关于大众与丰田谁更强的争 论上。丰田在 2013 年利润开始超过大众，此后尽管 大众在销量上多次超过丰田称霸全球，但在利润上丰田一直遥遥领先。2019财年丰田净利润为2.1万 亿日元，折合人民币为 1368 亿，而同期大众的净利 润仅为140.29亿欧元，折合人民币为1075.9亿元。
显然，上汽集团承袭了合作伙伴大众的风格取 向，盈利能力值得探究。数据显示，2019 年上汽集 团实现营收 8433.24 亿元，同比下降 6.53%。实现归 属于上市公司股东的净利润 256.03 亿元，同比下降 28.9%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润 215.81 亿元，同比减少 33.41%。这是上汽集 团多年以来首次出现净利与扣非净利下滑。
根据财务数据显示，上汽集团 2019 年销售净利 率为4.27%，已经连年下滑至历史最低值。而与此同 时，存货周转天数却趋势性上涨，达到28.1。而同期， 作为国内最大的民营车企，吉利汽车的这组数据分 别为8.48%、20.22。
这说明，上汽集团这些年车越来越难卖，钱越 来越难赚。虽然上汽贵为国内最大车企，但实际上 赚钱能力并不强大。
更为严峻的是，上汽集团的销售净利率与存货周 转天数在2020年一季度已经分别达到1.42%、51.59。
中汽协方面预计，2020年二季度，中国汽车 市场会有较大的复苏，但难以恢复到去年同期水平。 值得注意的是，上汽集团拥有巨额的现金储备，截 至2019年底，上汽集团经营活动流入现金为7533亿， 现金储备充足。但是梳理近年来上汽集团的现金收 入比可以发现，2015-2018 年分别为 117%、122%、 119%、117%，而2019年这一比率降至91%。
合资困局
在中国车市快速发展的 30 年，没有人会忽略大 众汽车所带来的影响。南北大众更是常年领跑中国 汽车市场，贡献巨额销量。虽然同父异母，但是上 汽大众与一汽大众的暗自较量多年以来也是人们关注的焦点。
2019 年，南北大众的格局悄然发生了变化。
上汽大众 2019 年累计销量 200.2 万辆，同比下 降 3.1%；一汽大众 2019 年销量 213 万辆，同比增 长 3.8%。在保持了多年领先后，上汽大众在 2019 年被一汽大众反超。来到 2020 年，随着疫情在中国 逐渐被控制，各行各业都开始复工复产，汽车行业 出现回暖迹象。
但是数据显示，一汽大众4月累计终端销售（含 进口车）为16.57万辆，同比增长9.9%。而根据上 汽集团公布的4月产销数据显示，上汽大众4月销 量为12.01 万辆，同比下滑16.1%。
南北大众南辕北辙的格局正在加深。
相较于上汽大众的品牌矩阵，一汽大众有奥迪 品牌在豪华车细分市场占据前三的市场份额。而上 汽奥迪尽管早已是司马昭之心，但奈何受困于经销 商及其他客观原因的限制，迟迟无法最终落地。
尽管上汽大众不乏畅销车，但是始终无法在豪 华车细分市场分一杯羹，在如今豪华车细分市场稳 进的格局下，上汽大众心有不甘却无可奈何。
上汽集团的另一大合资板块，上汽通用同样呈 现出了发展颓势。
2019 年，上汽通用全年实现销量 160 万辆，同 比下滑 18.78%。旗下凯迪拉克、别克与雪佛兰都出 现了不同程度的下滑。其中凯迪拉克品牌销量下滑 17.3%；别克品牌销量下滑 13.7%；雪佛兰品牌销量 腰斩，下滑幅度达到了 51.8%。根据 2020 年 1-4 月汽车产销快报，上汽通用累计产量 25.5 万辆，同 比减少52.73%，累计销量为28.9万辆，同比减少 46.65%，颓势依旧。
而曾经称霸汽车销量榜的上汽通用五菱全年累 计销量为166 万辆，同比下滑19.4%。
2020 年 1-4 月，上汽集团旗下的所有品牌，除 了申沃客车在零基数的情况下实现了同比 262 倍的 增长外，所有品牌均出现了同比下滑，而领跌品牌 阵营的正是上述三家合资品牌：上汽大众、上汽通用、 上汽通用五菱。
在第一轮合资时代，上汽飞速奔跑，掘金逐利。 然而随着新能源技术变革带来的民营企业崛起，新 一轮合资股比开放后外资车企对中国市场虎视眈眈， 上汽集团需要面对吉利、比亚迪、特斯拉的挑战， 甚至是来自大众的压力。竭泽而渔显然无法为上汽 集团提供持续动力，品牌重塑、产品结构优化等问 题亟需上汽集团解决。