3500亿美元的婚姻解体

一个是世界传统媒体巨擘，一个是全球首屈一指的ISP（互联网接入服务提供商），时代华纳与美国在线（A O L）的这桩曾被看作是新旧媒体“天作之合”的联姻，在双方一起生活了8个年头后，最终以无奈“分手”。
　　2009年5月28日，时代华纳宣布，董事会已授权管理层执行分拆AOL计划。据国外媒体报道，分拆将于今年底完成。分拆后，AOL将成为一家独立上市的互联网公司，专注于发展广告业务，但仍是美国最大的I S P之一；时代华纳则专注于内容业务。
　　2001年,成立仅15年的AOL宣布与已有70多年历史的世界第一大传媒集团时代华纳合并，双方组建“美国在线—时代华纳公司”，向全球提供多样化的信息、娱乐和通讯服务。
　　双方合并交易额高达1660亿美元。合并后，新公司成为世界第七大公司，市值总额高达3500亿美元，相当于当时墨西哥和巴基斯坦两个国家的国内生产总值之和。如今，曾经华丽的结合走向离散，美国《信息周刊》发表文章称“这是有史以来最失败的公司合并”。
　　在这个承受了业界太多期望的结合过程中，有人喜悦兴奋，有人无奈叹息。到底谁是这出戏的最终推动者？透过这起合并案中的背后，我们又得到了怎样的警醒，这值得人们去深思。


“大”不见得好
最不能让人容忍的是，当时撮合这一交易的人持有的理念竟然是“大就是好”。
　　时代华纳希望借助AOL的平台力量和优势进军新媒体市场，而AOL则需要时代华纳的有线电视业务作为新的增长点，这是当时两者联姻的出发点。
　　一个是股价飞涨、炙手可热的新经济宠儿，另一个是步履艰难的老牌媒体公司。实际上，联姻之初，潜在的问题已经初露端倪。
　　当时AOL营业收入不多，大部分面临严重亏损，只是经过公开发行股票，摇身一变成为拥有亿万资产的公司，但投资者对其成长前景十分看好。此外，一部分投资人担心合并会使AOL的增长速度被时代华纳拖慢。
　　在两家公司合并后不久就传出消息：时代华纳方面表示，如果AOL不能扭转亏损的经营局面，随时都可能卖掉它。
　　而后来的进展表明，双方的联合并未达到预期的效果。
　　上世纪90年代末的网络科技股泡沫破裂，加上宽带互联网对拨号上网业务的冲击，自A O L牵手时代华纳以来，AOL广告营收一直不乐观，而时代华纳欲借助前者网络优势发展现有业务的打算也自然落空。
　　到2002年，AOL虽然还是拨号连接领域无可争议的老大，但宽带时代已经来临。由于有线电视和本地电话公司是宽带连接的主要提供商，而以拨号连接见长的AOL基本无法进行客户的升级，反而是时代华纳为AOL向宽带连接的转型提供了空前的资源，这让时代华纳耿耿于怀。
　　2003年，在美国在线—时代华纳总公司中，AOL仅占有很小的一部分资产，而合并公司总资产也不断缩水。就在这一年的9月17日，美国在线—时代华纳宣布将公司名称又改为时代华纳，公司标志也从原先的美国在线的标志改为合并前的时代华纳的标志。
　　一年前，分析师将AOL作为一个独立部门给出的估价为200亿美元，现在，A O L身价却跌至50亿美元左右。在合并后，AOL的市值一度锐减一半，其互联网接入服务的用户数量也减少三分之二，订户数量从2002年的2700万骤降至上一季度的600万。
　　值得关注的是，AOL旗下拥有AIM和ICQ等，但其却没能成为美国的腾讯。知名博主、业内评论人士洪波认为，在与时代华纳合并后，AOL一直处在不停歇的折腾之中，押宝广告，忽视消费者业务，使得其优良资产不断贬值，“最终沦落到捧着金饭碗要饭吃”的地步。
　　有分析师表示，二者结合的惨败有众多原因，如企业文化不和谐，管理冲突在所难免，合并目标不明确，但最不能让人容忍的是，当时撮合这一交易的人持有的理念竟然是“大就是好”。
　　2008年，经济危机开始侵袭，去年第四季度，AOL运营亏损高达19亿美元。截至今年4月30日的第一季度，AOL当季营收下滑23%，广告营收缩水17%，搜索营收下滑12%，第三方营收下跌29%。
　　此外，AOL去年8.5亿美元收购Bebo，欲进军社交网站，这却成为第二次互联网泡沫中的败笔。这些使得AOL的业务彻底跌入谷底。与此同时，出版业务的收入也持续下降，今年第一季度时代华纳总公司的净利润同比也滑坡14%。
　　沉重负担下，分拆AOL成为时代华纳最明智的选择。