4 个月偿还 68 亿紧急债务“解困”中国铁物 ；1 个月快 速决策出资 18 亿助推国航定增。国企身陷燃眉之急时，中国 诚通往往冲锋一线；然而不同的是，中国诚通已经从“灭火器” 变为“助推器”。
2005-2015 年这 10 年间，作为国资委确定的资产经营 试点企业，中国诚通进行了大量的不良资产处置和处僵治困 工作。10 年间，先后完成 6 户中央企业、14 户中央企业二 级企业等重组整合，共涉及法人企业 600 余户、资产债务 800 亿元、分流安置员工 8 万余人，为中央企业非主业处置 及不良资产市场化、专业化运作做出了积极贡献。
近 5 年来，中国诚通成为国有资本运营公司试点企业。 发起成立国调基金、混改基金。目前，国调基金已累计签约 投资金额 1100 多亿元、完成投资交割 900 多亿元，对关系 国家安全和国民经济命脉的重要行业和重点央企给予了有力 支持。
在推动国有企业结构调整、获取市场化投资回报和推动 资本运营公司改革试点的同时，中国诚通“帮助别人，成就 自己”。近 5 年来，中国诚通的企业规模也在快速壮大。合并 报表显示，资产总额从714亿元增加到4000亿元，增长5.6倍； 净资产从 330 多亿元增加到 2100 亿元，增长 6.4 倍 ；利润 总额从 8 亿元增加到 100 亿元，增长 12.5 倍。
从国调基金到混改基金，中国诚通两只国家级基金，总 规模达 5500 亿。在即将到来的“十四五”时期、2020-2022 年深化国有企业改革的关键期，作为国有资本运营公司试点 企业，中国诚通将如何更好地推动高质量发展？
据此，中国诚通集团控股集团有限公司党委书记、董事 长朱碧新接受了《英才》杂志的专访。
国调基金的双重使命
在朱碧新看来，中国诚通投资的使命并不只是赚钱，更 是创造价值。
朱碧新所说的“价值”究竟为何？他向《英才》记者分 享了记忆犹新的一项投资案例。
2017 年 3 月 13 日，中国国有企业结构调整基金股份有 限公司参与中国国航（601111 SH）非公开发行项目正式公告。 国调基金以 18 亿元成功认购中国国航 2.31 亿股，锁定期 12 个月。中国国航本次募集资金总额约 112 亿元，所募集资金 将用于中国国航的业务服务升级和改革转型，包括购买波音 B787 飞机、电子商务升级改造、机上 WIFI 等项目。
朱碧新回忆 ：“当时国航募资 112 亿，国调基金对这次 定增给予了配合。从结果来看，一是国调基金以 18 亿元认购 中国国航 2.31 亿股在当时的资本市场形成了带动作用 ；二是 助力国航实现募资目标 ；三是投完以后，资本市场响应积极， 获得了比较可观的投资回报，实现了多方共赢。”
除了创造市场化的投资回报以外，国调基金更大的价值 就是在于推动国有企业结构调整。
在结构调整方面，国调基金先后参与了央企 ETF 基金、 三大航空公司、中远海运、中广核、中国电建、国电南瑞等项目， 通过国有资本推动航空、电力、化工、能源、装备制造、航运、 大数据、钢铁、核电、现代基础服务等产业结构调整和转型 升级。
与此同时，国调基金也在以多样的形式，参与、影响、 推动着国有资本向重要行业和关键领域集中。
在国企混合所有制改革方面，出资 129.75 亿元参与中国 联通混改，持股 6.11%，成为其第三大股东，助力中国联通 形成混合所有制股权结构和健全的公司治理机制，保障国有 资本在电信领域的核心竞争力。出资参与中粮资本、华能资本、 中信戴卡混改项目，助推企业高质量发展。
在助力国有企业改革发展方面，国调基金投入 140 多亿 元，并引领撬动社会资本上百亿元，助力重要行业和关键领 域央企改革发展。通过权益性资金注入和市场化机制引入， 助力中国重工、中船工业、中国中铁、中国铁物等降低资产 负债率，化解财务风险。积极支持央企系统海工资产处置盘 活等。
在布局战略性新兴产业方面，国调基金加大向前瞻性战 略新兴产业布局力度，助力攻关国内技术“卡脖子”问题。 重点聚焦芯片设计和制造、人工智能、物联网、5G 基础设施 等领域。先后投资了中芯国际、大疆创新、航天科工火箭、 海尔卡奥斯等高科技企业 ；投资布局洛阳钼业、威马汽车、 特来电等新能源领域上下游头部企业，推动我国新能源汽车 相关产业快速发展 ; 投资药明康德、诺成健华、康龙化成等 头部医药类企业，助力我国成为全球生物医药行业领跑者 ; 与招商局、中信、华润等企业搭建子基金，带动社会资本助 力我国高端制造、现代农业、医疗健康等产业升级和境外投 资布局。
随着“十四五”时期的到来，我国即将进入新的发展阶段，国资央企高质量发展迈上新台阶也成为必然要求。国调基金 的使命既要一以贯之、同时也要与时俱进。
加速蜕变
相较于更加聚焦供给侧结构性改革的国调基金一期，国 调基金二期将有着怎样新的变化？
朱碧新认为 ：“作为资本运营公司来说，整个‘十四五’ 以及未来到 2035 年，要立足新发展阶段，贯彻新发展理念， 构建新发展格局，推动高质量发展，更好服务于国家科技创 新战略，增强产业链供应链自主可控能力，加大数字经济、 现代物流体系、新型基础设施等领域的投资力度。”
基金也经受住了国内外资本市场波动的考验，连续四年实 现盈利，连续三年分红，退出项目平均年化收益率超过 20%。
从国民经济的蓄水池，到国有资产经营公司试点企业、 再到国有资本运营公司试点。29 年间，中国诚通集团实现了 转型升级的三级跳，但每一次转变的速度都较之以往大幅度 提升。
2016 年 2 月，中国诚通被确定为中央企业国有资本运营 公司试点。中国诚通仅在半年有余的时间内就完成了改组组 建、战略制定、明晰框架等一系列工作。通过在大量央企的 改革、转型案例中上下求索，不难发现，机制红利的释放往 往收效甚佳。
中国诚通结合运营公司的新使命、新要求，提出了以新 设的方式实施改组 ；集团自身也明确了“强总部、大运营” 工作格局 ；最终明确了运营公司愿景为“国家财富运营管理 机构和国家治理可以信赖的资本力量”。
据此，中国诚通在较短时间内搭建了符合国有资本运营 公司需要的治理体系、组织架构、运行机制，又有效利用了 既有团队、治理、文化、能力等资源禀赋，使运营公司作用 得以迅速发挥。
2016 年 9 月，经国务院批准，受国务院国资委委托，中 国诚通作为主发起人，携手 9 家央企、地方国企和金融机构， 共同发起设立了总规模人民币 3500 亿元的国内最大私募股 权投资基金——中国国有企业结构调整基金股份有限公司。
朱碧新告诉《英才》记者，目前国调基金投了将近 80 多个直投项目，接近 20 个子基金。
风口之上，中国诚通的身影频繁出现。由国调基金参投 并成功上市的企业名录中，不乏中芯国际这样的关键企业， 也有京东健康这样的知名公司 ；与此同时，根据公开新闻显 示，国调基金已经分别围绕物流、生物医药、新能源汽车行业， 牵头主办了 3 场闭门沙龙。
这既是国调基金投后赋能的有益探索，同时也是参投多 种所有制企业的体现。
当前，随着国企改革三年行动正式实施，混合所有制改 革作为三年行动其中一项重要任务备受全社会的关注。
2020 年 2 月，受国务院国资委委托，中国诚通牵头发起 的另一只“国家级”基金——中国国有企业混合所有制改革 基金获国务院批准。混改基金也采取公司制形式，基金总规 模 2000 亿元、分三期募集，一期注册资本 707 亿元，已于 12 月 29 日在上海挂牌成立。
朱碧新表示，混改基金将坚定抓住混合所有制改革带来 的战略机遇，积极布局重要国有企业产业链关键领域与核心心技术，聚焦科技创新领域不同所有制的协 同发展与合作机遇，主要投向国有企业混合 所有制改革项目。与国调基金形成各有侧重、 互为支撑的协同关系，推动混合所有制改革 向纵深推进，为经济社会发展注入强大动力。
朱碧新介绍，面对疫情的挑战，混改基 金在募资过程当中面临的挑战不小。但在国 务院国资委的指导和大力支持下、兄弟央企 积极配合、地方国企积极参与、民营企业的 共同支持下，一期由中国诚通作为主要发起 单位，携手十家央企、七家地方国企和两家 民营机构，募资规模达到 707 亿。
国调基金与混改基金的相继成立推动结 构调整以及混合所有制改革，进而推动国有 企业高质量发展。
朱碧新向《英才》记者分享了中国诚通 的投资理念 ：“帮助别人，成就自己”。
此外，中国诚通还积极参与央企股权 多元化改革，发挥股东重要作用。参与了 国家管网公司组建，出资 643.5 亿元，持有 12.87% 的股权，成为国家管网公司并列第 二大股东。牵头搭建中国绿发平台，全面承 接国家电网持有的鲁能集团 100% 股权，成 为中国绿发第一大股东，助力中国绿发打造 聚焦绿色产业、幸福产业、文旅产业的一流 企业。牵头重组整合天津力神，发挥好资本 运营公司平台功能和股东作用，推动央企新 能源产业链上下游的整合和协同，带动央企 新能源产业更快更好发展。作为并列第一大 股东与中国海油携手组建央企海工装备资产 处置平台，统一负责中央企业库存海工装备 资产的“集中划转、集中管理、集中改装、集中处置”，积极 培育具有全球竞争力的世界一流海工装备企业。中国诚通还 以积极股东身份对国资委划转的央企上市公司股权进行管理， 已接收并管理 23 家中央企业近 700 亿元市值的上市公司股 权，确保国有股权的保值增值。
打造博采众长的投资风格
国调基金落地至今已近 5 年，混改基金如何形成自身的 差异化，是中国诚通面临的一项课题。
一直以来，混改是国企改革的重要突破口，也是国企改 革中最受关注的内容。2020 年的政府工作报告中，对混改的 提法与往年有所不同。从 2018 年的“稳妥推进”到 2019 年 的“积极稳妥推进”，再到 2020 年的“深化混合所有制改革”， 可以看出，随着混改企业比例的不断提高——国务院国资委 2019 年披露的信息显示，混合所有制改革的国企户数占比超 过 70%，比 2012 年提高了 20 个百分点——相关工作的重心 也在由注重“混”向注重“改”转变。
混改有两个方向，一是释放国有独资、绝对控股，让民 营股份参与股权结构和治理结构的完善，以更加适应市场， 从而提升效率、活力、竞争力 ；另一方面，一些优秀的民营企业，也希望借助国有企业的机制体制，形成更好的法人治 理结构。
据此，中国诚通在资本引入、产权多元化等方面做出了 新的尝试。
混改基金是中国诚通作为资本运营公司助推国有企业混 合所有制改革的重要抓手，可以利用混改基金的平台优势， 拓宽社会资本参与混合所有制改革的渠道，提升国有资本运 营质量和效益，为资本市场带来改革红利。
社会资本的引入固然重要，然而在混合所有制改革推动 国企提升运营效率的过程中，产权、股权结构的优化同样是 重中之重。
朱碧新告诉《英才》记者：“首先，在设计混改基金之初， 基金层面的混合所有制就是我们的一个重要考量，具体比例 要看市场化募资情况 ；同时，管理机构方面，我们希望股权 是多元化的 ；第三，混改基金的设立将遵循市场化机制引入 人才，构建专业化团队。”
他同时坦言，国调基金与混改基金都要确保投资“零风险”。
据了解，在国调基金层面和基金管理公司层面分别设立 投资决策委员会，单笔投资金额 30 亿元以上的项目由国调基 金的投资决策委员会进行决策，30 亿元及以下的项目由基金 管理公司投委会进行决策，单个子基金投资规模或单笔项目 累计投资金额超过基金注册资本 15% 的特殊或重大项目，需 由国调基金股东会进行特别决议。
在“赚钱”的同时，国调基金与混改基金是有着双重使 命的——推动结构调整、推动混合所有制改革。因此，朱碧 新强调 ：“国调基金、混改基金都会履行推动者义务、保障投 资者利益、更会严守风控者责任。”
虽然根据投资人所处角度不同，对风险的看法不尽相同。 但是对于投资者而言，创造价值的逻辑是一致的。
目前，在央企的结构转型升级中存在着一些优质项目。 择优而投，将为中国诚通的基金运作创造机遇。
为此，诚通的投资团队也保持了和优秀投资机构的频繁 交流。“在广泛学习、博采众长的基础上，诚通会结合自身实 际，形成投资原则和风格。”朱碧新总结道。
纾困组合拳 助力央企高质量发展
2020 年风险频发的债务市场令人们记忆犹新，而中国铁 物却逆势于 12 月 23 日完成 10 亿元私募公司债发行，时隔 4 年以 AAA 主体评级重返债券市场。
时间回到 2016 年。这一年，中国诚通不仅成为了国有 资本运营公司试点企业、正式牵头发起设立了国调基金，还 托管了处于债务危机中的中国铁物。
2016 年 4 月，根据国资委的部署，由中国诚通对中国铁 物实施托管，化解处置中国铁物由于前期扩张过快、风险控制 不严导致的债务危机，促进中国铁物实现改革脱困和转型发展。
在这一过程中，朱碧新坦言，接手中国铁物时面临的紧 急债务无异于被捆缚住手脚。
根据资料显示，中国诚通托管中国铁物时，后者面临着 4 个月内必须偿还 68 亿元的债务以及半年后 300 多亿元的应 偿债务。当时中国铁物资产负债率达到 125%。为此，中国诚 通通过与相关债权人谈判，通过担保的方式实现了资产的解 封，在盘活资产的基础上，妥善偿还了紧急债务。
同时按照“同债同权”原则，就总额 337 亿元的金融债 务达成了债务重组方案，并通过盘活资产、清欠回款等方式 如期完成了长期债务的偿还任务。
2020 年 9 月 25 日，中铁物晟与一汽夏利的重大资产重 组方案获证监管会无条件通过。标志着中国铁物重组上市的 工作正式进入倒计时。2020年12月15日，*ST夏利发布公告， 一汽夏利更名为中国铁路物资股份有限公司，经营范围新增 高铁设备、配件制造及销售、轨道交通工程机械及部件销售等。 此次更名，意味着中国铁物重组上市之路基本完成。
目前，中国铁物已全面恢复生产经营，1-10 月实现营业 收入近 500 亿元、利润总额近 20 亿元（同比增长 71%）、净 利润 14 亿元（同比增长 72.3%）。本次重组上市的主体继承 了中国铁物最核心的资产和业务，重组完成后，将实现中国 铁物核心资产证券化目标，提升资本市场形象与公司治理水 平，本质脱困和高质量发展取得标志性成果。
纵观中国铁物的“涅槃重生”，诚通作为资本运营平台， 发挥了相应职能。强化了资产管理功能，为央企高质量发展 做出了服务。
控股经营优化整合
回首中国诚通的历史沿革，类似于托管中国铁物的处置 央企不良资产案例不在少数。经过多年持续重组整合，中国 诚通在这一过程中产生一些“控股经营”产业，包含了仓储 物流、造纸、大宗贸易等。
朱碧新告诉《英才》记者 ：“成为国有资本运营公司试点 企业的近五年来，原有的控股经营产业资源不断整合，市场 化体制机制不断完善，经营业绩稳步提升，在集团向资本运 营公司转型的过程中提供了重要支撑。”
中国储运、中国物流、华贸物流等综合物流企业，在全 国拥有物流网点 260 多个，土地面积 1600 万平方米，自有仓库 550 多个，铁路专用线 70 余条 ；在英国、德国、荷兰、 比利时、卢森堡、美国、阿联酋、新加坡、越南等国家都有 物流网点。
中国纸业是唯一以林浆纸生产、开发和利用为主业的中 央企业，是中国第一大针叶浆生产商和第一家液体食品包装 纸板生产商，在持续改造、提升传统林浆纸产业的同时，确 定了“浆纸 + 生态”双轮驱动战略，推动园林绿化、生态环保、 污水处理、固废处理等业务发展。
诚通国际是在俄罗斯扎根最深、影响最大的中国企业和 俄罗斯中国总商会会长单位，所投资的格林伍德国际贸易中 心是俄罗斯规模最大的中资企业展示窗口和发展平台，每年 为当地创造 1.2 万个就业岗位、带动中俄两国贸易金额超过 20 亿美元，为推动两国企业交往和经贸合作发挥了重要作用。
诚通人力目前共为 2000 多家外企、国企和民企的近 10 万名员工提供人力资源服务，管理和服务 20 余家改制企业的 近万名离退休、内退人员，服务能力辐射全国 236 个城市。
诚通建投是以服务国有资本运营为宗旨，有效盘活利用 央企土地资源、丰富完善国有资本运营公司功能的重要平台。 此外，中储智运在不断改革创新的过程中，逐步发展成为国 内无车承运人的排头兵。
此外，中储智运在不断改革创新的过程中，逐步发展成 为国内无车承运人的排头兵 ；中储股份、岳阳林纸和中特物 流三家“双百企业”完成阶段性评估和综合改革方案备案 ； 中国纸业所出资的诚通生态作为全国第四批混改试点，完成 战略投资者引入，聚焦生态环保产业。
辩证的看，历史沿革给企业带来的不仅仅有积累的硬实 力、软实力 ；另一方面也遗留了一些问题。如何做好化繁为 简的工作也是对中国诚通的考验。
试点以来，中国诚通立足于提高核心竞争力，推进所出 资企业重组整合，2018 年，集团高效平稳完成了所出资企 业——诚通金属改革重组工作，以市场化方式实现优质资产 内部优化配置。2019 年，完成了三家驻港企业整合工作，担 负境外资本运营任务。同时，集团不断深化内部资源整合， 持续出清低效、无效僵尸企业。
无论是设立国调基金、混改基金 ；还是实施资产重组、 股权划转。中国诚通都在一以贯之的助力提升国有资本流动 性，推动央企实现高质量发展。
朱碧新告诉《英才》记者，“十四五”阶段，中国诚通将 致力于打造万亿资本运营公司。
“不把资本的规模做起来，不把资本的实力做上来，资本 运营公司的助推就没有力量。”朱碧新说道。
独家高端领袖访谈
强总部 大运营
《英才》：你理想中的资本运营公司规模是怎样的？
朱碧新 ：并表总资产万亿。如果没有这样一个高目标的 引领，资本力量也是很小的。资本运营公司，一定要有资 本规模和资本实力，这样才会实现成倍增长的带动能力。
《英才》：从成为试点企业到国调基金落地，如何实现 短时间内打造国有资本市场化运作专业平台？
朱碧新：中国诚通明确，只有建设“强总部”，才能做好“大 运营”。在“强总部、大运营”工作格局下，中国诚通对组 织架构持续优化调整，总部新设股权管理、金融管理等前 台业务部门，新设基金管理公司、中国健康养老集团、股 权运营平台、土地资源盘活平台等专业化平台 , 逐步形成 更加匹配运营公司特点、更加科学合理的运营架构和机制。 同时完成了集团驻港企业整合工作，新的香港平台将作为 集团境外资本运营平台肩负重要使命。
《英才》：诚通集团基金投资的风格究竟是什么？
朱碧新 ：有的基金追求最高回报 ；而我们也追求回报， 但更要看是否能够推动结构调整、布局战略新兴产业。一 言以概之 ：履行推动者义务、保障投资者利益、严守风控 者责任。帮助别人、成就自己。
《英才》：投资基于哪些判断？
朱碧新 ：第一个符合国家战略，第二持续增长，最后实 现合理退出。
《英才》：做出上述判断需要基于哪些考量？
朱碧新 ：我们投资这几年下来坚持的原则还是专业 化的投资。第一个阶段是项目组根据他们的平常追踪、 分析、研究去捕捉项目，觉得比较成熟的项目做一个立 项投决 ；立项投决以后进行深入的尽调、谈判，最后做 投资的投决。
这个过程基本上比较周全，特别是在尽调方面尽可能做到充分、全面、细致。我们可能因为严控风险而失去一 些机会，但是至今没有因为我们草率的决策而带来风险。
《英才》：国调二期与国调一期相比，有怎样的新变化？
朱碧新 ：“十四五”时期，总书记提出来要适应新发展 阶段，要树立新发展理念，要构建新发展格局，要实现高 质量发展。
国调二期由中国诚通作为主发起人，联合中央企业、 地方政府、金融机构以及具备实力的社会资本共同出资发 起设立，规模不低于 1000 亿元，拟通过搭建平行基金的方 式设立。目前，拟在无锡设立首只平行基金—长三角基金， 重点投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业、关键 领域和重大专项任务，特别是生物医药、集成电路及智能化、 先进制造、人工智能、数字经济等领域，在推动高质量发 展方面下工夫，为构建新发展格局做出更大贡献。
《英才》：债转股专项基金近些年发挥了怎样的作用？
朱碧新 ：通过债转股专项基金投资中国中化、中国铁 建、中国电建、中国节能、中国建筑、国家电投、柳工有限、 山东高速等 9 家央企及地方重点国企债转股项目，合计金 额 97.65 亿元，带动社会资本 374 亿元支持中央及地方国企 发展，为被投企业平均降低负债率 6.62 个百分点。
《英才》：如何防范风险？
朱碧新 ：风险防范是中国诚通确立了的明确要求。通过 流程管理、专业尽调、科学独立的决策机制等方式强化健 全多层次风险防控体系，坚决守住不发生重大风险的底线， 确保资本运营依法合规、健康有序发展。