未来投资聚焦经济发展新动能# 7个小时连播互动，16位嘉宾热点分享，11月2日，嘉实基金举办的“新发展 新动能——‘积极·机遇’秋季投资策略会”，给投资者奉上了一场把脉风向、洞见机遇的思想盛会，全程干货满满，金句频出，吸引了超*万人次在线观看。
长江证券首席经济学家伍戈、海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根等重磅嘉宾，联合嘉实基金多位投资总监、研究总监、基金经理等悉数亮相，那这些投研精英都讲了哪些干货？有哪些投资机会值得把握？下面就来一探究竟。
宏观分析及策略展望
长江证券伍戈：给予新发展新动能更充分关注
“整体经济虽然仍面临着很多的不确定性因素扰动，但确定性是我国依然在以经济建设为中心，以发展为第一要务。在大的格局和理念没有变化的背景下，即使我们经济面临着各种各样的冲击，但是我们还是能够期待未来可能能够寻找到的一些确定性，不管风吹浪打,胜似闲庭信步。”
“不管经济周期起起落落，只要我们能够追寻到每个时代的最强音，挖掘到每个时代强势产业的核心资产，哪怕中间遇到逆境，也能够追求到自己想要的合理的回报。”
“以发展为第一要务，在明年春天时或许能够孕育一些新的机会。在这个过程之中，我觉得可能需要一定耐心和理性。特别是结合海外的一些产业发展史而言，我们觉得不管经济周期如何波动，对于那些核心资产和新发展新动能，还是要给予更充分的关注，从而使得我们投资者能够寻找到更好的收益和回报。”
海通证券荀玉根：我国资本市场有望长期向上
“目前市场的估值已经处在历史上的底部水平。当前的调整用更长的视角来看，其实属于历史长流当中的一个阶段性的修正。我们有希望迎来一个长期向上的资本市场，背后有两大背景支撑：第一，中国的产业结构不断升级，带动了企业的盈利能力在提高。中国式现代化，本质上讲的就是高质量发展，这是支撑长期股权投资时代的基本面背景。另一个背景是中国居民资产配置的结构在改变。随着时间推移，对于金融资产尤其是权益类金融资产配置比例会更高，有助于市场估值的上升，这是资金面的变化。从基本面到资金面，股市长期向好的格局是成立的。只不过市场不可能是一直涨，中间会有一些波折。”
“中国式现代化的重点还是构建现代产业体系，就是通过产业的发展来把整个高质量发展实现。产业体系的构建如果提炼下来可能有三大领域最值得关注。第一个领域是跟能源相关的低碳经济。第二个领域是跟信息技术相关的数字经济，第三个领域就是安全领域。新能源车发展一方面是考虑到能源结构优化，另一方面这是一个大的制造产业。数字经济跟实体经济结合更紧密，如新基建会跟数字经济结合，像智慧城市、智能交通，最后落地的时候会运用到计算机、电子这些领域，会运用到一些数据。”
“四季度我们认为市场还是会有些机会，尤其是在成长领域，现代产业体系中的一些方向，像低碳经济、数字经济，尤其是数字经济当中的 TMT，低碳经济当中的像储能包括智能汽车这些领域，我们认为未来可能更值得关注和重视。”
新动能之新能源
嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏：积极配置新时代的领先资产
“随着新的经济周期的启动，在新周期中扮演重要角色的一批资产，有望成为整个经济发展的驱动力，为此我们建议投资者积极配置新时代的领先资产。”
“新周期往往有新气象，这些新的气象往往来自未来的一些代表性产业，而这些产业其实可能是在我们之前所观察的一些成长类行业之中。在众多成长类资产中，我们更看好的是汽车电动化、智能化浪潮，堪比 10 年前甚至说远胜于 10 年前的智能手机浪潮。”
“当新周期来临时，我们可能需要对整个产业进行系统性的升级。一些科技含量密度更高的行业，如新能源汽车、半导体等一系列产业，包括军工等在内的高端制造业，将成为我国中期产业破局和升级的重要抓手和答案。”
“资本市场本质是服务实体经济，而不是在市场上依靠猜测其他投资者的想法进行股价的博弈。而当市场处于低位时，我们更愿意把我们的资金投入到那些能够在未来新动能发展过程中，能够为整个国民经济带来重要贡献的公司上面。我们也希望在过程中持续为整个新兴产业的发展进行助力，完成资本市场服务实体经济的职能。我们觉得我们也会随着这批优秀的公司，最终能够在经济新周期中分享到优秀企业成长的模式。”
嘉实基金大制造研究总监刘杰：看好中国制造业由“大”到“强”投资机会
“中国制造业走到今天，逐渐从大到强。强就意味着我们有话语权，我们是整个行业资源的整合者，是整个行业创新的输出者，所以对应的资本市场就会有很多的投资机会。所以我也希望大家对中国的制造业多一些信心，我相信中国制造业的未来会越来越好，我们选择中国制造业，也会给投资者创造更多的价值和投资机会。”
“我们提出了先进制造的‘2（车和能源）+2（半导体和军工） ’投资框架，第一个‘2’是车和能源，其中车是先进制造重要的配置方向，总结为两句话：自主崛起和产品升级。能源主要是能源电力化、电力清洁化，围绕新型电力系统，‘源、网、荷、储’都有很多投资机会。第二个‘2’侧重自主科技制造，有两大重要领域值得关注：半导体和军工。半导体大的方向是国产化，里边对应的像设备材料、零部件等都有很大的空间和机会；军工跟大的经济环境关联度不是很大。”
焦点对话——需求东风起，稀土产业高景气启航
嘉实中证稀土产业ETF基金经理田光远：碳中和时代稀土价值将提升
“常说‘中国有稀土’，中国稀土产业拥有4个世界第一：储量世界第一、产量世界第一、进出口量世界第一、消费量世界第一，几乎垄断了稀土产业基础的上游的原材料、中游的加工冶炼、下游的消费。近两年来稀土板块上涨的原因是由于需求驱动，主要是新能源车的需求拉动。新能源车的电机主要使用的是稀土永磁电机，目前99%以上的新能源汽车用的电机都是稀土永磁电机。在碳中和时代不仅是新能源汽车，而且风电、光伏产业都带来新的增长点，对上游稀土原材料资源需求强劲，将带动稀土板块的价值提升。”
长江证券金属资深分析师王筱茜：稀土价格基本已企稳，后期波动幅度预计缩小
“今年稀土价格出现调整主要是两大原因：一是各方面宏观经济的一些扰动对需求侧的影响，二是有一些对配额预期的压制。但是从这个位置来看，我们觉得稀土价格阶段性是基本上已企稳。我认为往后去看，可能稀土价格虽然也还是会有一些扰动和波动，但是中间波动的度在缩小，而未来整个价格的扁平化和上涨的趋势是越来越明显。”
新动能之硬科技
嘉实优势成长基金经理孟夏：信创投资价值显著
“科技安全主题有两大线索，第一就是在软件领域，第二就是在科研仪器与服务领域。软件领域首先是软件信创。长期来看，我们认为软件信创投资价值非常显著，它本质上是通过数字化来赋能百业，帮助客户创收，降本增效。把握两大投资逻辑，第一寻找改变软件属性的技术创新，第二是寻找软件支出加速的下游行业。科技安全主题第二个大的看好的方向就是科研仪器与服务，这里边服务所包含的内涵更多，科研仪器涉及卡脖子环节，为此进行科技安全的必要性和紧迫性都很强。”
嘉实创新成长基金经理杨欢：关注军工投资两条线索
“我们的投资思路主要围绕两部分进行布局：第一是优选给先进装备配套的上游原材料和元器件。其次国企改革也是一个重要的投资的线索。2022 年是国企改革三年行动的收官之年。随着越来越多的这些国有企业进入到改革的流程，引入更多的市场化基因，这些企业将来的经营质量、盈利能力都将会有比较明显的改善。”
嘉实基金指数投资部负责人刘珈吟：高端装备仍有广阔发展空间，将成经济发展新引擎
“高质量发展是时代发展的主旋律。而高质量发展中非常重要的一点是强调‘坚持把经济发展的着力点落实到实体经济和制造业’上，未来金融、人才、技术将主要向航空装备、卫星技术、半导体、机床、新能源等等这样高端制造业倾斜，以此来推动实现中国式现代化。科技创新重要性彰显，提升科技竞争力势在必行。随着经济转型、产业升级逐步深化，我国高端装备仍有广阔发展空间，将成为拉动经济发展的新引擎。”
焦点对话——能源变革机遇：绿色科技
嘉实品质发现基金经理蔡丞丰：能源变革推动半导体投资机会增加
“全球能源通胀的大环境背后，主要诉求是实现能源自主，并且是可持续的模式。可持续的能源场景背后，实际上是有科技的赋能。科技本身背后实际上是半导体的算力所带来的实力。半导体本身算力是一种非信性的增长，然后带来它的使用场景在快速扩张，半导体的下游消费场景越来越多，涵盖云计算、在超算、在自动驾驶、在新能源领域等。半导体行业虽然有阶段性的周期性，但整体来看是一个牛长熊短的趋势。在能源变革之下，会有非常多新的半导体投资机会涌现。”
嘉实基金制造行业主分析师陈俊杰：半导体产业空间巨大
“半导体是介于绝缘体和导体之间的一种物质，具有两者的特性，可以通过不同的参杂改变或控制其导电性能，从而制造出各种具有神奇功能的电子产品。半导体其实是科技的底层，或者说是底盘，这个行业可以说是在信息时代，或者后面进入的能源时代，都是我们底层的钢铁、石油，这个产业空间非常大。”
新动能之新经济
嘉实基金大消费研究总监吴越：消费投资需以乐观心态穿越时间周期
“我们觉得明年整体市场的风格结构，甚至整体的指数可能会存在非常重大的变化。中期看好以消费龙头白马股为代表的估值还有价值的修复。长期而言，消费是一个永久的都会具有投资机会的板块。而且这一个板块因为在全球的比较优势来看也属于更好的资产。所以对消费板块要抱着一个乐观的心态穿越时间周期，然后跟随着伟大企业和优秀企业一起成长。”
嘉实基金大周期研究总监肖觅：物流产业“水静流深”
“对物流产业的投资机会，我总结为‘水静流深’。‘水静’指物流产业其实是一个非常传统的行业，但是这一传统的行业里，也有了些非常明显的变化和变革，这些变革就会驱动相关行业的一些投资机会。‘流深’指物流产业背后所涉及到的信息流、商流、资金流和终端交付环节的物流。随着实体经济的快速发展，整个中国的物流市场也在快速发展。粗略统计，中国的物流市场大概现在是十六万亿元的市场规模。在总量有机会的同时，效率提升也是我们非常关注的一个方向。”
焦点对话——政策积极信号显现，聚焦医药行业机会
嘉实基金大健康研究总监郝淼：医药行业长期投资价值日趋明显
“医药行业依然是一个长坡后雪的赛道，长期成长逻辑并没有发生根本性的变化，背后的核心驱动因素仍是老龄化、消费升级、技术层面创新迭代，带来的需求长期稳定增长，长期空间仍在。经过持续一年多的调整后，整个医药板块已经跌到了一个估值极度便宜的状态，可能是一个历史性的低位，所以我们认为医药板块的长期投资价值是越来越明显。”
海通证券医药行业首席分析师余文心：不要谈集采色变
“大家以前老是谈集采色变，但我觉得不要被这两个字吓到，核心是要去分析降价的主要逻辑。首先对于创新药创新器械，从来不是集采，而是以进入医保获得的量换取价格，这叫做价格谈判。价格谈判之后，规则的设定就使得降幅会变得更温和，更科学。只有针对仿制药等才是带量集中采购。第二，很多优秀的国产企业崛起，近几年进口替代的速度有了明显提升。”
嘉实基金FOF投资部基金经理张静：乐观看待权益投资机会
“拉长时间来看，我们在这个时间点对于权益资产相对来说还是非常有信心的。今年权益市场最大的制约因素其实是风险偏好，未来风险偏好一旦回归，市场上涨的速度可以期待。当前，权益市场无论是绝对估值还是股债性价比均处于底部区间，在较为合理的估值区间去买入优质的资产，是一个不错的选择。目前主流成长板块基本面决策变量已从即期景气度的跟踪逐步扩展到对明年景气度的预判，包括军工航空装备、渗透率刚刚迈过拐点的智能汽车产业链，以及明年有望进入拐点的海上风电等领域均值得关注。”