2020 年是不容易的一年，世界正在遭遇百年未遇之大变局。
2020 年，国际局势变化多端，地缘政治对全球产生了巨大的冲击。一场突如其来的新冠肺炎疫情深刻地影响着世界格局的重构。世界人民都面临“巨变”和深深的“不确定性”。
在此大背景下，中美贸易战升级 为科技封锁之战，美国试图通过打压华为等高科技企业，卡住中国经济发展的咽喉。面对经济全球化逆潮，中国对于科技创新的重视度前所未有。
国产替代再次提上日程，集中在芯片、生物医药、新材料等高技术含量 产业。
“十四五”规划将建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国提上日 程，新型基础设施建设与数字经济为企业带来转型升级新机遇和进一步发展壮大的可能性。抓住这一机遇，将会有一批企业成长为核心技术突出、集成创新能力强的创新型领军企业。
在产业多点开花的大背景下，中国 A 股市场的走势令投资人欣喜不已。 从年初开始，A 股开始上涨行情，以中小板、创业板为主的深圳成指从 10656点连续上涨至 7 月中旬，在 8 月达到年度最高 14151 点。以主板为主的上证指数在经过震荡下跌后终于从 6 月开启一波上涨行情，从 2872 点上涨至年内最高 3458 点，后开启横盘震荡。
英大证券首席经济学家李大霄表示，中国股市步入一个快速增长阶段， 更多地表现为结构性牛市行情，板块个股两极分化将不可避免。
某些概念股表现优异，包括疫情中业绩大增的医疗器械、生物疫苗、大 消费、半导体、汽车等产业。
面对特殊的市场环境，有一批优质企业，主营业务保持高质量稳健增长同时也为投资人创造了可观的投资价值。
《英才》记者综合以上种种，从市值 500 亿以上的上市公司中，考虑净资产收益率、现金流质量、利润率等诸多因素，精选了 10 家 2020 年最具价值上市公司。我们关注企业的综合实力，同时也考量企业在 2020 年的市场表现。
具体标准 ：
1、总市值＞ 500 亿元
2、ROE ＞ 10%
3、经营活动产生的现金流量净额/ 营业收入＞ 15%
4、净利润率＞ 20%
贵州茅台（600519.SH）
从 2020 年初开始，贵州茅台从1156.59元连续上涨至年内最高1828元，再创历史新高，总市值首次突破 2 万亿元，成为当之无愧的 A 股市值第一名。
贵州茅台 2020 年前三季度营业收入 672.15 亿元，同比增长 10% ；净利润 338.27 亿元，同比增长 11.07%。公司前三季度销售毛利率为 91.33%，同 比 减 少 0.16% ；销 售 净 利 润 率 为53.34%，同比增加 0.15%。在疫情年，公司业绩还能保持双位数的增长，同时利润率保持稳定，足以说明贵州茅台的稳。
三季度以来，飞天茅台一瓶价格上升至 2800 元左右，在消费升级的背景下，茅台批价上行证明其相关需求强势，短期供需缺口较大，价格再次成为茅台增长的一大驱动力。同时，茅台 2020年大力发展直销渠道，前三季度直销实现收入 84.33 亿元，同比增加 172%，也一定程度上增强企业的盈利能力。在高端消费力旺盛以及行业竞争格局优化的背景下，茅台将更具竞争力，实现稳健增长。
招商银行（600036.SH）
招商银行是国内零售银行标杆，2020 上半年受到疫情的影响，银行的 业务也受到较大的影响。不过招商银行前三季度实现营业收入 2214.3 亿元，同比增长 6.6%；归母净利润 766.0 亿元，同比微降 0.8%。前三季度，招商银行业务保持稳健增长，公司的净利润率已经连续六年保持上涨态势。
从二级市场看，招商银行股价在 4月初开始复苏，触底反弹，年内达到历史新高 43.71 元，成为 A 股万亿市值俱乐部的一员。
招商银行在零售业务持续发力前三季度零售客户数 1.55 亿户，其中金 葵 花 及 以 上 客 户 301.32 万 户， 私人银行客户 9.59 万户，较年初分别增13.8%、17.47% ；代理基金、受托理财等中间业务也持续发力，前三季度财富管理收入 272.6 亿，同比增 44.98%。
招商银行在经营绩效、客户基础、中间业务收入占比、资产质量等方面综合表现均较为突出，近几年随着轻型化战略不断推进，公司的盈利能力始终保持行业前列，这也是支撑招行过去几年长期获得估值溢价的主要原因。
海天味业（603288.SH）
作为调味品市场的绝对龙头，海天味业有较高的品牌知名度。2020 年海天味业在资本市场表现不俗，获得资本市场广泛追捧。从年初的 87.99 元，大幅上涨至年内最高 203 元，涨幅达到130%，从 9 月才开始横盘震荡。
从 业 绩 来 看，2020 年 前 三 季 度实现营业收入 170.86 亿元，同比上涨15.26% ；实现归母净利润 45.71 亿元，同比增长 19.2%。尤其是在第三季度，公司实现 17.73% 的收入增长，更胜前两季度。
疫情对海天味业影响有限，反而助推行业集中度提升，市场空间向龙头
企业靠拢。该行业生命周期长，行业变迁慢，龙头企业只会强者恒强。在消费升级的大背景下，海天味业实现差异化定价，支柱产业酱油目前地位稳固，同时在进行多品类扩展，2019 年其市场占有率仅为 4.72%，未来市占率增长还有较大的空间。
恒瑞医药（600276.SH）
恒瑞医药是 A 股市场市值最高的创新药企业，目前市值约 5000 亿元， 入选全球制药企业 TOP50 榜单，位列第 47 位。
公司前三季度实现营收 194.13 亿元，同比增长 14.57% ；实现归母净利润 42.59 亿元，同比增长 14.02% ；扣非后归母净利润 41.41 亿元，同比增长17.11%。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为 39.87 亿元，同比增长52.85%。公司前三季度仍在大力投入研发，研发费用 33.44 亿元，同比增长15.34%，占销售收入比重为 17.23%。
2020 上半年，公司的麻醉和造影产品受疫情影响较大，不过随着疫情得以控制，门诊和手术量的逐步恢复，麻醉和造影管线销售有所回暖。吡咯替尼和 19K 新进医保，PD-1 适应症扩大，创新药快速放量，肿瘤管线预计维持 30% 以上的高增长。目前公司已有6 项创新药上市，氟唑帕利、瑞格列汀、恒格列净等多项创新药处于报产和 III 期临床阶段，未来几年将陆续上市，贡献新的业绩增量。
迈瑞医疗（300760.SZ）
2020 年迈瑞医疗业绩大增，尤其是在海外疫情愈演愈烈的大背景下，公司抗疫产品包括监护仪、呼吸机、输注泵、新冠抗体试剂、便携彩超、移动DR 等产品在海外市场需求大增。前三季度，公司实现营收和归母净利润分别为 160.64 亿和 53.63 亿，分别同比增长 29.76% 和 46.09%。
在业绩的良好预期下，公司在 资本市场的表现也颇为亮眼，从年初 的 174.5 元上涨至年内最高位 409.29元，市值一度超过 5000 亿，涨幅达到 135%。
迈瑞医疗是国内医疗器械龙头企业，产品主要覆盖生命信息支持、体外 诊断、医学影像三大领域，在产品完善度、渠道覆盖、客户细分上具备显著的优势。除抗疫产品外，受到疫情抑制的IVD、超声等业务也在逐步恢复，化学发光、微创外科快速增长。前三季度迈瑞医疗的销售毛利率为 66.84%，高于2019 年 65.24% ；销售净利润率也增幅较大，从 28.3% 上升至 33.39%，可见迈瑞医疗的盈利能力提升。
长江电力（600900.SH）
2020 年前三季度，长江电力营业收入 429 亿元，同比增长 12.5% ；归母净利润 203 亿元，同比增长 13.6%。但从第三季度来看，因汛期来水偏丰，第三季度总营收 229 亿元，同比增长29.5% ；归母净利润 123 亿元，同比增长 33.39%。
长江电力是全球最大的水力发电上市公司，主要运营管理三峡电站、葛 洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站等长江流域梯级电站，另有乌东德和白鹤滩水电站在建。公司拥有总装机量为4549.5 千瓦，占全国水电装机的比例为 12.77%。
水电是集可再生性、清洁高效、安全性高、稳定度高、价格低廉等多种优势于一身的清洁能源，同时国内水电行业有较高的行政壁垒，另外前期投入大、建设周期长、技术难度高、行政审批复杂的特点，令水电行业独具自身行业护城河，正因如此，水电行业的利润率处于较高水平，经营活动现金流量净额占总体营收的 64.44%，是当之无愧的现金奶牛。
智飞生物（300122.SZ）
疫苗大白马智飞生物在业绩方面表现着实令人眼前一亮，从前三季度来 看，公司累计实现营收约 110.5 亿元，同比增长 44.14% ；归母净利润 24.8 亿元，同比增长 40.59%。前三季度营收已经超过其全年。
在二级市场，智飞生物股价从年初的 48.66 元一路上扬，到 8 月初达到历史新高 193.59 元，市值也一度超过3000 亿，8 个月时间迎来近 3 倍涨幅，后经历小幅回调。
智飞生物的业绩增长一方面来自其独家代理的默沙东的 HPV 四价 / 九价疫苗，目前 HPV 的竞争格局里面，默沙东的产品仍处于优势地位，占据绝大部分的市场份额。
另外，在自研疫苗方面，目前智飞生物共有 11 种疫苗产品上市、在售， 前三季度 ACYW135 流脑多糖疫苗批签发 424 万支，市场占比达到 48.23% ；AC 结合疫苗批签发 202 万支，市场占比达到 45.39%，几种优势疫苗都拥有较高的市场占有率。
泰格医药（300347.SZ）
2020 年前三季度，临床 CRO 龙头泰格医药营收 23 亿元，同比增长 13.27% ；归母净利润 13.18 亿元，同比 增 长 149.57%。2017-2019 年， 公司归母净利润分别同比增长 111.87%、52.57%、92.45%，连续多年保持高速增长，足以说明泰格医药的高成长性，同时这也是泰格医药在二级市场受到投资人追捧的主要原因。
泰格医药所在的 CRO 领域主要是为医药公司提供医药研发外包服务，从行业的景气度来看，随着新药研发成功率的降低以及研发成本的持续增长，全球 CRO 处于快速发展阶段。而泰格医药主要从事临床阶段外包研发，该部分在 CRO 市场中所占份额为 54.2%，是CRO 市场空间最大的蛋糕。
公司作为行业龙头，在手订单充足，2019 年底在手合同有 50 亿元，同时在海外疫情扩散的大背景下，将促使药企增加在中国招募患者的比例。而且，2020 年 8 月，公司在港交所上市，募资约百亿，弹药粮草已经储备好，后续将继续强化其龙头地位，加速推进海外业务布局。
卓胜微（300782.SZ）
成立于 2012 年卓胜微目前已经是国内射频芯片龙头企业，公司前三季 度的业绩延续去年保持高速增长，前三季度公司营收 19.72 亿元，同比增长100.27% ；实现归母净利润 7.18 亿元，同比增长 122.37%。
全球射频前端市场规模也保持快速增长，2019 年该市场空间达 170 亿 美元，5G 手机的兴起令该行业的市场空间进一步提升，同时 5G 手机单机射频价值量较 4G 手机增加 40%，2019- 2023 年 CAGR 可能达 17%。
由于射频前端有较强的技术壁垒，该市场长期被博通、Skyworks、村田、 Qorvo 等美日射频巨头垄断，不过卓胜微在 2019 年已经进入华为供应链，射频国产化替代是大势所趋。卓胜微拥有多项核心技术，在射频开关及 LNA 方面均获得了市场的认可。从资本市场来看，卓胜微的投资人收获颇丰，股价从年初 229.67 元上涨至最高 537 元，上涨超过133%。
健帆生物（300529.SZ）
健帆生物是国内血液灌流领域的龙头企业，前三季度实现营业收入 13.2 亿元，同比增长 35.42% ；归母净利润6.27 亿元，同比增长 50.13% ；扣非归母净利润 5.99 亿元，同比增长 57.37%。2017-2019 年公司营收分别同比增长32.16%、41.48%、40.86%，连续多年保持高速稳定增长。
据公告，血液灌流结合血液透析已成为血液净化领域最主流应用之一， 2019 年血液透析患者的灌流渗透率约20%，广泛应用于尿毒症、重度、重型肝病、自身免疫系统疾病等，可以挽救患者生命或提高病患生活质量。健帆生物下游市场覆盖全国二级以上医院超5000家，其中包含三甲级医院900余家。
据公告，公司血液吸附产品HA330、HA380 在重型、危重型新冠肺炎的治疗中发挥了吸附血液中炎症因子的优势，具备抑制炎症因子风暴的效果，现已纳入 8 个国家的新冠治疗技术应用指南。同时，公司积极拓展海外市场，产品销往海 60 余个国家并已进入德国、伊朗、泰国等 6 个国家的医保。