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看天下

2013 - 04 - 28

以政治目的而非经济原因操作企业运营，听起来，这不像是西方企业的所作所为。但实际上，却是无处不在。　　4月16日一大早，德国汽车制造商戴姆勒集团匆匆宣布，将出清其拥有的欧洲宇航防务集团（EADS）剩余7.5%的股份。按当日收盘价计算，戴姆勒此次抛售的股票价值约23亿欧元。EADS是空中客车的母公司，也是欧洲最大的航空航天集团。　　在去年底，戴姆勒就曾经出售了EADS的7.5%股份。此次出清之后，...

专栏

重审“供给端”

2013 - 04 - 28

世界金融危机冲击之下，一线决策领袖和经济学家都已开始反思：需要对于原有经济学理论进行创新。　　这个反思中，首先要看到现在经济学理论的不足：主流经济学的认知框架其实是不对称的。古典经济学、新古典经济学和凯恩斯主义可说存在着一种共同失误——在理论框架里“假设”了供给环境，强调的只是需求端的深入分析，却忽视了供给端的问题。...

专栏

该担心的是通缩

2013 - 04 - 28

中国广义货币存量M2已达到103.61万亿元，与GDP之比达到200%左右，高于部分国家（特别是美国）的水平，进一步加剧了人们对“货币超发”和通货膨胀的担忧。　　应该说，这种担心不无道理，但如果放诸到一个更大的框架下，仍存在许多不确定性因素。对此，我们有如下几点看法：　　第一，较高的货币总量以及M2/GDP的比率不必然意味着“货币超发...

专栏

改变“鸵鸟”政策思维

2013 - 04 - 28

关于中国经济，总有许多似是而非的说法。有所谓“宏观好微观不好”之说，有所谓“中国经济持续健康发展的基本面没有改变”之说，有所谓“后发优势仍然足以支持中国经济高速增长30年”之说，有所谓“中国仍然处于长期战略机遇期”之说。　　对于这些大而化之...

专栏

A股需要正能量

2013 - 04 - 28

中国已是世界第二大经济体、第一大外汇储备国和第一大出口国，经济增长率在全球名列前茅。然而，中国股市却持续低迷，不仅让股民丧失信心，而且成为中国实现经济腾飞的阻碍因素。　　如何提振股民信心，凝聚股市正能量，做多中国？　　资本市场是一个国家政治、经济、社会状况最集中的表现。全球金融危机爆发以来，欧美实力明显下滑，在未来世界经济格局的变迁过程中，全球的资源和财富将被重新分配，各国将会面临新的国际分工，相...

专栏

经济回升是昙花一现？

2013 - 03 - 29

自去年四季度开始，GDP持续两个季度的增速下降态势得到逆转，经济企稳回升势头明显。今年一季度经济回升势头延续。各类投资和工业增加值出现较快增长。企业去库存周期基本结束，新的增库存周期开始，企业总体开始进入新的扩大生产周期。　　消费、出口等各方面数据也显示出积极的信号，各项金融指标尤其是货币信贷指标亦显示经济回升。　　然而，尽管经济企稳回升态势基本确立，我们却必须清晰认识到，我国经济健康持续稳定增长...

专栏

双管齐下破解中小企业融资难题

2013 - 03 - 29

在外围经济下滑、国内经济结构调整的背景下，中小企业面临着越来越多的生存压力和挑战。其中，“融资难”问题一直未能得到有效解决，被形象地称为中小企业发展的“紧箍咒”。如何帮助中小企业摆脱此咒，是各方关注的焦点。　　在笔者看来，若在以下两方面双管齐下，有助于破解中小企业融资难题。　　第一，发展县域金融，打破当前银行体系对中小...

看天下

HTC深陷下滑泥潭

2013 - 03 - 29

HTC、摩托罗拉、三星这三大手机品牌，一度在智能手机领域鼎足而立，但现在各家的处境，却是冰火两重天。　　三星现在风光无限，坐在全球第一大手机厂商的宝座上。　　摩托罗拉移动已经被甩卖给谷歌，并且在去年进行了大裁员，今年又裁掉了中国区全部研发人员。其前景如何完全是个谜。　　宏达电在不久前公布的2月份业绩则是惨不忍睹。数据显示，该公司今年2月综合营收为113.7亿新台币（约合3.84亿美元），同比下滑4...

看天下

英特尔玩起“副业”

2013 - 03 - 29

保罗·欧德宁退休在即，英特尔的新任CEO人选却迟迟没有敲定。难道，英特尔真会成为一艘没有舵手的船？答案是：不会。回看近期调整就会明白。　　数十年来，英特尔一直通过强大的制造能力向市场提供优于对手的PC芯片。但随着移动互联的崛起，PC大有穷途末路之势。2012年全球PC销售量同比下降7%，这让处于产业链顶端的英特尔陷入焦虑。PC业务的确利润丰厚，但是没有理由因为一片树叶放弃整...

专栏

“一元化”公共财政支持新型城镇化

2013 - 03 - 29

城镇化是我国经济社会成长的有力引擎和源泉。新型城镇化要以“市民化”为核心，以完成弥合二元经济、实现城乡统筹发展为基本取向，这需要以“一元化”的公共财政作为支持后盾。　　我国城镇化率以每年约一个百分点的速度增长，2011年人口城镇化率已达到51.27%，城镇常住人口首次超过农村人口，达到6.91亿。城镇化水平一路上升是3...

专栏

虚假繁荣如何制造的?

2013 - 03 - 29

进入2013年之后，随着主要经济体宽松货币政策的不断加码，各国股市保持强劲复苏的势头。3月5日，道琼斯指数收盘于14253.77点，一举超越危机爆发前的最高水平（2007年10月），并在之后四个交易日连创新高。标普500指数则在3月9日报收于1544.26点，距危机爆发前的历史最高水平仅一步之遥。　　美国股市并非繁荣的特例，在今年头两个月，MSCI发布的测度全球主要国家证券市场表现的全球指数已经上...

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“大猫”中粮气血两亏

2013 - 03 - 04

一直以来高呼全产业链的中粮集团，遭遇到了麻烦。　　近日，中粮集团各上市子公司陆续发布2012年业绩预亏公告。集团旗下中国食品有限公司称，去年综合净利润大幅下滑，厨房食品（以“福临门”食用油为主）亏损上亿元；中粮屯河（600737.SH）称，预计归属于股东的净利润亏损7亿—7.7亿元；而国内方便面行业曾经的“黑马&...

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标致雪铁龙逼到绝境

2013 - 03 - 04

接二连三的坏消息早已将标致雪铁龙逼到了悬崖边上。　　2月7日，标致雪铁龙宣布，计提28%的厂房与其它汽车资产，减计规模高达41.3亿欧元。尽管这一减计是非现金会计项目，不会影响该集团的流动性和清偿能力，但却反映出欧洲汽车业前景的恶化。　　2012年，标致雪铁龙以833亿美元的销售额排名世界500强的第85位。遗憾的是，虽然收入上升了，但公司利润却同比下跌45.6%，2012财年，公司净亏损50亿欧...

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迟钝的黑莓

2013 - 03 - 04

黑莓终于在2013年中国的农历新年临近时，推出了其新款智能手机及新款系统，但对于所有人来说，等待的时间未免太长了。　　我们需要先将时针拨回到2010年4月9日，当时RIM公司宣布收购QNX软件公司。一年后，RIM推出了黑莓6.1系统，QNX操作系统才真正入驻黑莓智能手机。同年10月，RIM发布了下一代操作系统BBX（后更名为BB10），但这款系统一直等到今年初，才算真正问世。　　今年1月31日，R...

专栏

公益的职责是唤醒良知

2013 - 03 - 04

慈善和公益是不同的。　　慈善是什么？慈善是给予，慈善是个人行为，是善心。背后捐多少，那是我个人的隐私，我不希望告诉别人。慈善是个人的，公益是Public，把慈善做Public就会味道做差，把公益做Private的时候，就没有影响力。　　公益不是看你捐了多少钱，公益是我唤醒了人的爱心。公益的核心思想是唤醒良知，公益必须有行动，公益必须是组织干的事情。　　人们经常会考虑一个问题，人之初性本善，还是人之...

专栏

美“财政悬崖”的中国思考

2013 - 03 - 04

美国的“财政悬崖”，其解决方案已初露框架。　　如果按预测情景，启动自动减税程序以及受美国国债上限约束，2013年美国赤字减少而经济萎缩，就业岗位要缩减600万人左右，失业率要攀升到12%左右，这是一个对经济形势很有威胁的假设情景。　　做一个量化分析：如果是减税向新的增税转换，在下一个财年，美国政府财政收入可多收3300多亿美元。而支出，按照不做调整的情况，下...

专栏

城镇化的两个必要逻辑

2013 - 03 - 04

城镇化是大变革、大课题、大战略和大政策，所谓牵一发而动全身，经济金融、政治社会无不包涵。　　然则，我们首先需要厘清城镇化的经济和金融逻辑。简而言之，城镇化的经济逻辑由两项任务、两项改革、两大动力构成。　　所谓两项任务，就是农民的市民化和农业的现代化。从人口角度看，农民市民化，旨在保障8亿人的基本生活和自身发展，要确保所有城市居民，皆能享受真正意义上的城市生活，彻底消除户籍歧视和同一城市内的&...

专栏

期待IPO制度拐点

2013 - 03 - 04

A股市场上IPO堰塞湖成因是多方面的，其中既有金融结构的固有问题，也有证券监管制度本身的障碍，归结起来有以下几点：　　第一，社会融资结构失调，中小企业融资艰难。直接融资与间接融资比例失调问题在中国长期存在，资本市场融资近年来只占社会融资总量的20%，而银行资金大多倾向于国有企业和大型企业。大量中小企业无法从银行获得贷款，纷纷涌向资本市场寻求融资；　　第二，海外上市之路愈发艰难。银行融资困难，A股市...

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索尼多元恶化

2013 - 01 - 30

继诺基亚之后，又一家公众熟知的国际巨头公司准备卖掉总部大楼了。这家公司是索尼。　　据国外媒体报道，索尼正在考虑出售它在东京的Sony City Osaki办公大楼，估计售价在11亿—15亿美元之间。　　这座大楼于2011年完工，楼高25层，占地12.4万平方米，目前有5000多名员工在此处办公。报道预计，索尼的员工会继续在该办公大楼办公，因为潜在收购方很可能会将该办公大楼租...

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雅培：分拆硬道理

2013 - 01 - 30

盒子与明珠，究竟哪一个更值钱？在不同的人看来，答案是不一样的。　　美国雅培公司在2013年新年的第二天宣布，完成了研究型制药业务的分拆工作。从1月2日起，专利药品研发、生产等业务尽数纳入新成立的独立生物制药公司——雅培生命（又称艾伯维公司）辖下。雅培生命的股票即日在纽交所独立上市交易。新公司的董事长兼执行总裁由原雅培全球制药业务执行副总裁理查德&m...

专栏

从“微型金融”看金融多样化改革

2013 - 01 - 30

现在人们所讨论的“小额信贷”，也被称为微型金融。它面对的是经济社会发展中的低端人群，着重解决所谓“草根生存”、“草根就业”、“草根创业”层面的融资支持问题。以此为导向，微型金融主要服务于实体经济，服务于民生，也顺应经济社会实现转轨的要求。它...