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万亿定增才是下跌“元凶”?
文|本刊记者 郭卓鑫 发布日期:2017-03-04 本文已被浏览1313次

  2016年,二级市场延续低位震荡,作为目前上市公司最主要的直接融资渠道,2016年度定增发行数量和规模仍然保持较快增长。

  在政策审核速度放缓的情况下,截至2016年12月31日,根据Choice资讯终端数据统计2016年共计639家上市公司实施定向增发,增发次数为816次,共定向增发了1,708.81亿股,募集资金达到了17,146.65亿元,其中大股东共认购了2,302.77亿元,占募集资金的13.43%。

  

  定增主力军

  2016年,实施定增的上市公司分布行业广泛,依据证监会行业目录来看,主要集中在制造行业,募集资金8,087.51亿元,占2016年度定增募集资金总额的47.17%,增发次数为498次;2016年较为火爆的房地产行业定增募集了1,296.84亿元。

  依据证监会行业目录的17个大类来看,定增募集资金在1000亿元以上的有4个行业、在100亿-1000亿之间的有9个行业、不到100亿的有3个行业。定增募集资金不到100亿的3个行业分别为住宿和餐饮业(83.91亿元)、科学研究和技术服务(48.36亿)、卫生和社会工作(15.03亿元)。

  2016年度仍以项目融资为主,融资金额为5,626.09亿元;融资收购其他资产达到了4,216.83亿元,仅次于项目融资;配套融资为2,916.27亿元;在上市公司定增融资当中壳资源重组金额为1,814.24亿元;上市公司为补充流动资金融资额为890.79亿元;在2016年度引入战略投资比例占定增融资的3.26%。

  

  收益如何?

  根据Choice资讯终端的数据分析,在全部的639家实施定增的上市公司中,共有192家上市公司定增破发。

  根据数据分析发现,雷曼股分(300162.SZ)折价溢率为-44.80%,自2016年3月7日定增股票上市来,截至2017年1月13日,雷曼股份收盘价为13.91,相对于发行价25.2元,每股收益为-44.80%。

  截至2017年1月13日,2016年度竞价定增平均收益率为27.40%,其中云意电气(000026.SZ)、粤泰股份(002680.SZ)、美锦能源(600876.SH)、甘肃电投(300409.SZ)收益率都超过了100%。

  而定价定增平均收益率为37.87%,2016年度通过定价发行的收益率最高达到500%以上的有两家,天润数娱(002113.SZ)收益率为536%、世纪游轮(002739.SZ)则高达513%。《英才》记者通过数据分析发现,通过定价发行的收益远远高于了竞价,收益集中在0—100%之间的定增占定增募集发行次数的63.51%。

  定增发行增发首日破发的股票共有120只,首日增发破发幅度最大的是宁波港(601018.SH)增发首日收益率为-35.52%,截至2017年1月13日,发行以来收益率为-37.26%。

  而增发首日破发的股票当中有29家上市公司定增发行收益率转亏为盈,中泰化学(600468.SH)收益率达到了76.85%。

  自2015年以来,多项政策出台推动并购重组,扩大配套募集资金比例。定增发行价相对于二级市场股价一般具有一定的折价率,随着A股市场持续震荡,定增折扣安全垫的优势凸显。同时,上市公司定向增发融资一般是为了进一步促进产业发展,通过参与定增项目也能享受个股成长性收益。部分投资者希望通过参与定增分享市场上涨带来的贝塔收益。

  因此,这两年定增市场持续火爆,2016年定向增发募资规模再创新高,1.7万亿的规模是IPO融资的10倍,成为A股市场上最大的股权融资,这也为到期后市场上带来巨大的解禁压力。

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