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2017年投什么
文|本刊记者 赵文佳 杨旭然 发布日期:2017-03-04 本文已被浏览2334次

  新的一年,中国经济有很多值得期待的地方。国务院出台了各项政策推动“大众创业、万众创新”,创新创业成为潮流。一些机构的投资阶段也逐渐前移,以抓住创新创业带来的众多投资机会。另外,中国经济正向新的方向转型发展,互联网+、智能制造等成为投资热词。而且,国企改革等各种改革不断深化落实,一些机构也纷纷介入助力。众多投资主题和投资机会涌现出来。

  但另一方面,机会凸显的同时,困难与挑战也很明显,中国经济增速放缓,经济指标下行成为不争的事实。

  在机遇与挑战并存的新一年中,哪些领域会成为新的投资热点?投资机构做了哪些布局?又将注意和规避什么风险?《英才》记者采访多位业界资深投资大佬,拨开云雾,洞见2017年产业经济中的投资风向。

  

  赵令欢/弘毅投资董事长、CEO

  投资“新”“中”“国”  

  作为着眼于长期的价值投资者,看的是今天,投的是未来,需要具备提前布局的能力。近年来,中国经济从生产制造、出口拉动转向消费服务、内需拉动,转型已初见成效,弘毅投资也沿着中国经济转型升级的步伐,从2009年之后开始研究和布局,从美元五期基金(约24亿美元)开始,大踏步地从以生产制造为中心的投资组合,变成了以消费服务为中心的组合。

  2017年,弘毅投资的主要方向依然是我们近几年始终坚持的信念——投资“新”“中”“国”:

  新——投创新:最新的例子是联想控股与弘毅投资共同领投的全球分享经济领先企业WeWork,它独特的社区、遍布全球的网络,以及所引领塑造的新一代工作和生活方式,是创新的典范。我们希望帮助这个公司在中国快速成功,成为整体价值更高的公司。对于它已有的成功,不是复制,而是再造,让它变成有中国调性的新型跨国公司。

  中——投跨境:今天的跨境投资有了比过往更加丰富的内涵,除了帮助像WeWork、PizzaExpress这样的国外企业在中国更好发展、服务于中国市场,携手中国企业走出去、打造以中国为中心的跨国公司,是弘毅矢志不渝的追求。携手新奥股份打造全球能源领域的领先企业、帮助锦江股份通过国内外兼并收购的方式做大做强,都已在路上。

  国——国企改革依然是重要的主题,而弘毅过去13年所总结的真经是:治理市场化、管理专业化、人员职业化、发展国际化。

  目前弘毅的投资组合中出现了诸多消费、服务行业的领先企业,这与中国经济转型升级的主旋律是一致的,包括与新经济相关的优秀企业,如途牛旅游网、PPTV、WeWork;一批引人注目的文化传媒企业,如万达影业、柠萌影业、好莱坞STX等;新能源、环保相关领域的行业领袖,如新奥股份、城投控股;与中国消费者日常生活息息相关的企业,如锦江股份、杨思医院以及权金城、权味、和合谷、西少爷、遇见小面等一批餐饮企业。其中,弘毅投资在2014年全资并购了英国休闲餐饮连锁品牌PizzaExpress,并将其中国市场的品牌定为PizzaMarzano(比萨玛尚诺),帮助其实现本地化的快速发展。

  从弘毅的投资组合看,中国经济由生产制造向消费服务升级的趋势是十分明显的,如建筑材料、工程机械等行业出现下滑,而餐饮、旅游、医疗等行业则在经济整体下行的状况下实现了快速增长。

  

  魏伟/长富汇银基金总裁

  回避周期下行行业 

  2017年比较看好的行业有:大健康、教育、新能源、TMT、影视文化、旅游、环保等七大行业。

  我们已经和知名机构合作成立了相关行业的专业投资基金。如大健康方面与高特佳合作成立健康产业投资基金,此外还会择优参与医疗企业的定向增发、并购、PE投资等;TMT方面,我们与汉能等知名机构合作成立了专业的投资基金,此外还投资了滴滴打车;影视文化方面,2015年我们成立了影视投资基金,主要投资电影和电视剧,比如《澳门风云3》、《湄公河行动》,2017年我们与鼎晖、硅谷天堂分别合作成立两只影视文化产业投资基金,主要投资于影视制作、宣传发行、游戏制作等与影视文化行业相关的优质公司。

  从估值来看,我国A股市场上轻工、国防军工、TMT、制造业估值较高。其中,TMT行业一直以来受资金青睐较多,目前行业的泡沫相对比较严重。但从投资角度来说,目前A股市场TMT行业估值虽然偏高,但行业的成长性也高。TMT等新兴产业是现阶段经济转型的重要方向,也是政策支持的重点,还有很大的发展空间。投资TMT行业要选择高成长、研发实力强、有核心技术、估值相对合理的企业,避免跟风投资估值过高的企业。

  高污染、高耗能、产能过剩等政策限制的行业应该回避,比如火电、钢铁、水泥、石化、化工、有色金属冶炼等行业。此外,还要注意投资的周期性风险。应该避免投资即将进入周期性衰退的行业。

  

  何沛钊/天星资本合伙人

  围绕四大主题  

  天星资本2017年的投资布局重点围绕快乐生活(大健康、消费升级、泛娱乐等)、美丽中国(节能环保、新能源等)、智能时代(互联网、大数据、人工智能等)和先进制造(军工、航空航天等)四大主题。

  我们认为在经济新常态的宏观背景下,解决三大矛盾:经济发展与环境污染的矛盾、我国制造业大而不强的矛盾、自主创新与产业升级的矛盾。提升居民生活水平和幸福指数的产业在未来很长时间都存在投资机会。

  现在文化传媒领域,特别是围绕传统影视剧产业链条的企业目前估值水平偏高一些。回避高能耗、高污染、低附加值的披着新材料、新技术等外衣的传统制造业。对于一些依靠模式创新、烧钱扩张的互联网+的企业要持谨慎态度。

  

  王翔/海林投资董事长

  避免追逐过热产业  

  看长远的市场角度,我们认为在高端智能制造,农业产业升级、民众消费升级几个领域均有较大的市场及政策红利机会。

  在高端制造领域,海林投资管理基金中国光电与创新科技产业基金早有布局,比如2013年所控股投资企业欣奕华(Sineva)是一家以智能技术和先进材料为核心的高科技公司。在农业产业化升级领域,海林投资企业中鼎牧业也是典型的在传统奶牛养殖进行商业及管理模式创新的典范。在消费升级领域,海林布局诸如高端保健品国草生物科技等公司,近些年也获得了高速增长。

  目前一级市场和二级市场都存在着集体追逐短期热点的现象,短时间的资本聚焦容易推高该投资领域的整个估值大幅偏离实际价值,为争抢某细分行业领域的企业不惜代价的现象屡见不鲜。

  一级市场是一个不透明的市场,也是一个流动性差的市场,这直接造成了它的价格机制没有那么敏感。资本汇聚在该行业一级市场,后面二级市场IPO却是一条十分狭窄的路,只能指望下一轮融资有人接盘,现在大家也开始意识到这些问题,投资很多时候没等开花结果就都胎死腹中了。

  

  徐晨/戈壁创投管理合伙人

  布局东南亚 

  2017年除了戈壁创投持续保持关注的一些行业,比如旅游和企业服务外,我们会更多地关注物联网、共享经济和出海领域。

  旅游行业的机会在于,戈壁创投在这个细分的长期布局和观察到的细分机会。而企业服务和物联网,是整体产业升级所产生广义的刚性需求。除了市场规模大外,相比C端,技术是这两个行业更核心的竞争力,同时市场缺乏明显巨头,为中小企业带来了更多的机会。另外一方面,相比C端高昂的获客成本和用户的高流失率以及巨头对流量的相对垄断情况而言,这些行业可以产生更加持续稳定的数据流,从中期来看企业的核心价值增长更加明显。

  共享经济领域,戈壁创投主要是看中高净值的标的,比如说房和车,资源配置不均和需求增长是造成资产供需的错位是该领域服务的主要驱动力和持续增长的来源。

  在出海方面,东南亚是戈壁创投的重要方向,戈壁也是中国第一家在东南亚有布局的VC机构。除了文化等因素,东南亚国家正在经历的互联网生态与中国的曾经发展路径相似,在投资方面可借鉴我们在中国成功的投资经验,短短几年,我们在东南亚已经注资了近50个项目,后势发展迅猛。

  戈壁投资企业服务领域主要投资案例如Teambition、烯牛数据、FellowPlus、刻通云、够快、Ruff、云智慧、驻云等。物联网领域主要投资案例如在水族领域发展领先的奇溢自然等。共享经济领域主要的投资案例如氪空间、WE+、有车位、UCNEST、P2等。东南亚出海方面主要有被誉为东南亚版的“今日头条”的MainSpring,有当地“途牛”之称的TripVisto,以及东南亚版“大众点评”的Offpeak等。

  我个人认为比较有泡沫的行业是To C的互联网和移动互联网企业,包括一些文创企业。对于消费升级类的投资项目,我认为还是有投资价值的,但品牌能否转化成流量是能否投资的一个重要指标。

  

  周逵/红杉资本中国基金合伙人

  技术创业与吸引用户时间是创业机遇  

  在创业领域中,技术创业和科学家创业的创新带动作用最大。中国的市场存量这么大,如果能够在技术上有一定的变化,就能够释放出巨大的价值,而且一些现有存量技术的再创新,也能够带来一些新的“增量”,这都是未来的一些很好的创业机会。

  另外,从目前的情况来说,我们在微信上花了很多的时间,这说明每个人都将自己宝贵的时间“挪到”那上面去了,如果未来谁能够创造出新的产品,将用户的时间从微信中迁移过去,就将形成巨大的商业价值。

  

  单祥双/中科招商创业投资管理有限公司总裁

  抓住产业转型升级的机会 

  中科招商在二级市场主要做的是产业转型升级,这也是目前公司比较看好的机会,目前已经有了一个不错的案例鼎泰新材(002352.SZ)。

  包括科技股在内的很多中小市值的企业,市场上有很多人认为存在高估,但我认为主要需要去看它的发展战略、愿景,以及他所真正具备的潜质,而不是单纯的认定一个企业有没有泡沫。实践证明,市场有这样的需求,那么产业最后做成这样也是正常的。

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